生命周期视角下公司治理对企业效率的影响研究——基于制造业上市公司数据-research on the impact of corporate governance on enterprise efficiency from the perspective of life cycle - based on the data of listed manufacturing companies.docxVIP

万方数据 万方数据 致 谢 时光荏苒，岁月如梭，转眼间在矿大七年的求学路即将圆满结束。七年 之间，我辗转求学于文法学院、孙越崎学院以及管理学院三个学院，内心对 能够在学术氛围如此浓厚的百年学府求学而感到非常荣幸。现在我即将离开 这环境优美、书香浓厚的校园，告别我亲爱的老师、朋友和同学，心中充满 感激之情。在此，我谨以文字表达我对母校的感激、对老师同学的感谢之情。 首先我要感谢中国矿业大学对我的培养，矿大不仅在这七年间浇灌我知 识，为我提供良好的生活和学习环境，还教会我踏踏实实地做人、勤奋地学 习、拥有进取之心和奉献精神。矿大将我由一个懵懂少年培养成一个可以单 独面对困难与抉择并且具有一定专业知识的研究生。 感谢我的导师张亚杰副教授，在矿大七年求学生涯中有五年时间是在张 老师陪伴下度过的。五年里，张老师不管是从学习上还是从生活上均给了我 无微不至的照顾和帮助。张老师以其渊博的知识、优秀的品质、严谨的态度 深深地影响着我，从张老师这里，我学到了更加专业的知识和学习方法，最 重要的和可贵的是从张老师身上学到的做人的原则和道理。一日为师，终身 为师，张老师不仅仅是我大学生涯的导师，更是我日后人生道路上的导师， 在此，我对我敬爱的张老师表示最诚挚的感谢。 感谢管理学院的所有老师，感谢老师们对我学习上的帮助和生活上的关 注，老师生动的教学、幽默的课堂使我终身难忘，在管理学院的课堂上，我 学到了以后工作和人生道路上所需的专业知识和能力。 感谢我的同门师姐师弟师妹以及同学对我的帮助，感谢与我朝夕相伴的 室友，感谢我的朋友王贝、吴希闻同学对我生活上的照顾与关怀以及对我学 习上的帮助和意见。 我还要借此机会感谢我的父母，感谢他们在我二十几年的求学道路上对 我的支持与帮助，是他们的鼓励与支持使我有足够的勇气与信心应对求学和 生活上所遇到的困难。感谢我的男朋友方磊博士在我论文写作过程中给我技 术上的支持和生活上的帮助，感谢他对我的理解与支持。 由于本人知识和能力有限，因此论文仍然存在很多不足，恳请各位专家 批评指正。再次向百忙中参加评阅和论文答辩的专家老师表示最真挚的感 谢。 关月琴 2015 年 5 月于中国矿业大学南湖校区 摘 要 公司治理问题一直是大家关注的热点话题，也是学术界研究的重要课题。股 东与经理人、中小股东与大股东之间的矛盾日益突出，会计造假、公司破产、金 融危机等问题日益加剧，这些问题的存在使人们对公司治理机制不完善带来的影 响越来越重视。公司治理机制不当一定程度上导致了代理矛盾突出、利益侵占严 重，从而导致企业效率低下。本文基于公司内部治理机制不合理，企业效率低下 的现实状况，从股权结构、董事会特征、监事会结构、高管激励以及审计委员会 五个方面，研究公司内部治理机制对企业效率的影响，以构建合理的公司治理内 部机制，促进资源优化配置，提高企业效率。 本文对国内外相关领域的文献进行梳理，总结国内外学者研究的重点及不足 之处，通过梳理总结明确本文的研究方向为生命周期视角下的公司治理对企业效 率的影响研究，以股权结构、董事会特征、监事会结构、高管激励以及审计委员 会作为公司内部治理机制的因素，对象为我国沪深两市 A 股制造业上市公司， 对此进行实证研究，具体内容如下几个方面： （1）基于国内外文献综述提出本文研究方向，对本文研究的公司治理、企 业效率等概念进行界定。然后对委托代理理论、利益相关者理论、不完全契约理 论以及现代产业理论进行详细阐述以奠定相应的理论基础。 （2）以沪深两市 A 股制造业上市公司作为研究样本，共选取 6577 个样本 数据，使用现金流组合法（经营活动现金流量、投资活动现金流量以及筹资活动 现金流量组合）对我国制造业上市公司的生命周期进行划分，对我国制造业上市 公司目前生命周期现状进行对比分析；选取总资产、员工人数、中间成本为投入 变量，以营业收入为输出变量，通过数据包络模型和 DEAP2.1 软件对筛选得出 的 4130 个观测值进行计算，得出我国制造业上市公司的企业效率，对我国制造 业上市公司企业效率状况进行分析。 （3）对 4130 个观测值进行筛选，获得 2847 个有效值。以技术效率作为企 业效率的衡量指标，从公司治理的股权集中度、股权制衡度、董事会规模、董事 会会议次数、董事长和总经理两职合一、独立董事比例、监事会规模、监事会会 议次数、高管薪酬、管理层持股、审计委员会成立十一个方面分别采用描述性统 计和线性回归的方法研究与企业效率的关系。研究表明，股权集中度、董事会会 议次数、董事长与总经理两职合一与企业效率正相关，但是相关关系不显著；董 事会规模与企业效率呈不显著的负相关关系；股权制衡度、独立董事比例、监事 会规模、监事会会议次数、高管薪酬、管理层持股以及审计委员会的成立与企业 效率显著正相关。 I