电力行业主题研究：论电力需求强劲增长可持续性之“五问五答”.docxVIP

目录图表图表1:2006~2018年前6个月用电情况4图表2:2006~2018年年度用电情况4图表3: 细分行业在17/18年前6个月用电量同比增量中的占比变化5图表4: 细分行业在16/17全年用电量同比增量中的占比变化5图表5:2016-2020年电力需求增长的拆分6图表6: 各类别电力需求增长的可持续性和贡献6图表7: 电能替代的几种方式7图表8:2017年电能替代电量各领域贡献分布7图表9: 电能替代相关政策支持8图表10: 每年电能替代新增电量8图表11: 电动车渗透率增长8图表12:06~18年一季度城乡居民生活用电同比增速9图表13:06~18年一季度城乡居民生活用电新增贡献占比9图表14: 基于户均空调保有量的农村居民用电量拟合10图表15: 基于户均空调保有量的城市居民用电量拟合10图表16:5月份气温较同期偏高省份和用电量同比变化10图表17:5月用电增速高于平均的省份在2017年全社会用电中占比10图表18: 日韩城镇化率和人均居民用电比较11图表19: 日韩人均GDP和人均居民用电比较11图表20: 不同国家人均用电对比11图表21: 不同国家人均居民用电对比11图表22: 不同级别服务器耗电情况及各部分功率比例12图表23: 伯克利实验室数据中心实景及数据中心耗电结构12图表24: 数据中心区域分布、地板面积大小以及机柜数量细分情况13图表25:CISCO预测中国IP数据流量增长13图表26: 美国数据中心用电量和互联网渗透率关系13图表27: 服务器出货数量14图表28: 数据中心产业规模测算14图表29: 数据中心用电量及影响预测情景分析15图表30: 基于在建机柜数量的用电量增长预期15图表31: 比特币价格走势16图表32: 位于鄂尔多斯的比特币矿场16图表33: 比特币全网算力17图表34: 比特币挖矿难度17图表35: 比特币挖矿电力需求影响17图表36: 比特币矿机算力和能耗变化18图表37: 细分产业分类用电情况（亿千瓦时）19图表38:08~18年前六个月用电增速和火/水电利用小时20图表39:15~18年前六个月用电增速和风/核电利用小时20图表40: 煤炭产量对煤电利用小时的影响21图表41:火电利用小时情况21图表42: 各大运营商的历史火电利用小时数21图表43: 风电利用小时情况22图表44: 各大运营商的历史风电利用小时数22图表45: 核电利用小时情况22图表46:2015~17年福建、辽宁、海南和广西利用小时情况22图表47: 水电利用小时情况23图表48: 火电利用小时敏感度23图表49: 风电利用小时敏感度23图表50: 火电利用小时情况24从2018 上半年电力需求超预期谈起2018 上半年电力需求增长超预期达9.4%1-6 月全社会用电量同比增长近9.4%，大幅超预期。2018 年前6 个月用电量表现强劲。从历史数据来看，无论从6 月单月的8.0%还是前六个月累计增幅9.4%，均都达到了2012 年以来的最高水平。这一数据远超过了我们和中电联对2018 年用电量增速5.5%的预测。图表1: 2006~2018 年前6 个月用电情况25%20%15%10%5%0%-5%2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018资料来源：中电联，中金公司研究部图表2: 2006~2018 年年度用电情况16%14%12%10%8%6%4%2%0%2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017全社会用电量增速资料来源：能源局，中金公司研究部分行业来看第三产业和居民是增量来源：我们分析了2017/18 年前六个月用电同比增量的分布情况，可以看到居民用电在2017 年前六个月同比增量中的占比仅为11%，但是在今年前六个月这一数据大幅提升了9 个百分点到20%。另外第三产业贡献增长高达37%，相比去年同期仅20%，其中公共服务，批发零售和信息技术行业增长较快。从细分行业来看电力、热力等生产供应用和公共服务及管理组织（主要是教育、文化、体育和娱乐等）上升较快。传统行业中黑色金属冶炼和压延加工占比提升幅度位列第四，上升了4.1 个百分点到9.0%。其他占比变化较大的细分行业还包括纺织服装、金属制品业和批发零售业。图表3: 细分行业在17/18 年前6 个月用电量同比增量中的占比变化25%20%15%10%5%城乡居民生活用电量合计公共服务及管理组织电力、热力生产和供应业黑色金属冶炼和压延加工业金属制品业铁合金冶炼批发和零售业石油、煤炭及其他燃料加工业纺织服装、服饰业房地产业交通运输、仓储和邮政业非金属矿物制品业采矿业信息传输、软件和信