負債證明書.DOC

附件A 貨幣發行局制度運作報告 （2001年6月1日至6月21日） 報告期內港元匯率保持平穩。短期利率的息差仍處於負數水平，惟12個月港元利率與同期美元利率的負息差收窄，並稍微升至正數水平。部分由於市場預期美國會進一步放寬貨幣政策，本港銀行同業拆息持續偏軟。貨幣基礎稍微下降，由2,184.7億港元減少至2,175.3億港元，主要是由於未贖回負債證明書總額下跌所致。貨幣基礎的變動與用作支持貨幣基礎的外匯儲備的變動完全一致，符合貨幣發行局制度的規則。 港元匯率 . 報告期內，港元匯率大致維持穩定。由於市場對港元資產的需求增加（據報與一些商業買盤有關），港元匯率於6月第二週稍微轉強至接近7.7988的水平。其後，部分由於本地利率偏軟，匯率自第三週起回軟，在報告期結束時收市報7.7996（圖1和圖2）。 利率 2. 報告期內銀行同業拆息大致穩定。1個月本港銀行同業拆息於6月第二週時上升至3.97厘。其後部分由於市場預期美國聯邦儲備局會於6月底減息，1個月本港銀行同業拆息於報告期結束時下降至3.63厘的低水平。3個月本港銀行同業拆息走勢跟1個月相若，收市同報3.63厘。部分由於同期美元拆息趨勢向下，12個月本港銀行同業拆息回軟，由4.19厘下降3.94厘（圖3）。 3. 由於報告期內貨幣市場相對平靜，以1個月本港銀行同業拆息標準差計算的利率波幅，由5月的0.13百分點減少至6月（截至6月21日）的0.10百分點（圖4）。 4. 報告期內港元銀行同業拆息與同期美元利率的負息差收窄。1個月的負息差於6月中一度收窄並回升至正數水平，但之後再度擴闊至收市時的15基點。3個月的負息差由19基點收窄至7基點；12個月的負息差則回復正數水平，在報告期末時報1基點（圖5）。 反映港元利率與同期美元利率息差的情況，報告期內3個月港元遠期匯率持續貼水，收市時貼水11點子。12個月遠期匯率在報告期初時平開，之後一度升水70點子，收市時報升水32點子（圖6）。 隨本地利率回軟，除最短期外匯基金票據外，報告期內外匯基金票據及債券的收益率普遍下跌（圖7）。5年期及10年期外匯基金債券與同期美國國庫券的收益率差距分別擴闊19基點及6基點，報告期結束時分別報68基點及95基點。1） 7. 基本利率維持於5.50厘不變（圖8）。儲蓄利率及最優惠貸款利率亦無變動。44家主要認可機構所報1個月定期存款的加權平均利率由5月25日的3.52厘上升至6月15日的3.62厘。加權存款利率則由4月份的3.41厘，下降至5月份的2.96厘（圖9）。 貨幣基礎 8. 貨幣基礎包括未贖回負債證明書、流通硬幣、總結餘，以及未償還外匯基金票據和債券。報告期內，貨幣基礎總額由2,184.7億港元輕微減少至2,175.3億港元（表2）。貨幣基礎各組成部分的變動情況分析如下。 負債證明書 9. 報告期內，3家發鈔銀行向金管局交回總值14.4億港元的負債證明書，以取回合共1.8億美元。因此，報告期內未贖回負債證明書總額由989.3億港元稍微減少至974.9億港元（圖10）。 硬幣 10. 報告期內，流通硬幣總額由60.6億港元稍微減少至60.5億港元（圖11）。 總結餘 11. 報告期內金管局並無就貨幣發行局帳目進行任何外匯買賣活動。因此，總結餘保持平穩，約處於5億港元的水平，只因外匯基金票據及債券的利息支出和新發行事宜而有稍微變動（圖12）。 12. 報告期內，外匯基金票據及債券支付的利息總額為4.0億港元。為吸納這筆利息支出而增發的外匯基金票據及債券的市值為3.7億港元。利息餘額結轉至下期的總結餘內。 未償還外匯基金票據及債券 13. 報告期內，未償還外匯基金票據及債券的市值由1,129.9億港元上升至1,134.7億港元，主要是因為增發外匯基金票據及債券所致（見上文第12段）。期內發行的所有外匯基金票據及債券均大受市場歡迎（表4）。銀行持有的外匯基金票據及債券市值（在貼現窗運作前）由1,037.9億港元（佔未償還總額的91.9%），微升至1,044.5億港元（佔未償還總額的92.0%）（圖13）。 貼現窗運作情況 14. 在整個報告期內，有12家銀行透過貼現窗向金管局借取合共15.7億港元，上一報告期的借款額則為26.1億港元。期內所有借款均以外匯基金票據及債券作為抵押（圖14），而借款銀行均只是偶然使用貼現窗（表5）。 支持組合 15. 報告期內，由於未贖回負債證明書減少，支持資產相應下降，惟支持資產的減幅較貨幣基礎的減幅溫和。因此，支持比率由6月1日的110.93%， 16. 財政司司長於5月批准利用利率掉期合約管理發行長期外匯基金債券的成本。首宗港元利率掉期交易已於6月進行。在新的安排下，因利率掉期合約產生的應付／應收利息及重估收益／虧損將會列入貨幣發行局帳目內，因此亦會包括在支持比率的