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海螺水泥600585西进战略
2009 年公司调研报告
海螺水泥（600585 ） 建材 2009 年 6 月 18 日
—西进战略，确保公司业绩稳步增长 主要数据
52 周最高/最低价(元) 49.33/15.04
上证指数/深圳成指 2810.12/11040.49
投资评级 谨慎推荐 公司评级 A 收盘价 39.68 元
50 日均成交额(百万元) 257.83
市净率(倍) 2.83
投资要点： 股息率 0.76%
1. “世界经济越差，水泥行业越好”。受固定资产投资增速持续上升的
基础数据
驱动，国内水泥消费需求随即出现底部回升状态。09 年 1-5 月份全国
流通股(百万股) 1455.68
水泥累计产量达 57,335.5 万吨，同比增长 13.3%，相比上年同期 10%
总股本(百万股) 1766.43
的增速，提高了 3.3 个百分点，5 月份单月水泥产量 14,888.4 万吨，
流通市值(百万元) 57761.38
继上月刷新单月产量新高之后，再次创出新高。
总市值(百万元) 70092.11
2. 很多人把海螺在华东地区的成功归结为公司“T 型战略”的不可复制 每股净资产(元) 14.04
性，认为中国只有一条长江，在其他区域无法再来寻找如此得天独厚 净资产负债率 69.62%
的外部条件。其实海螺真正值得大家学习的不是他的“T 型战略”（毕
竟这是不可复制的），而是他那优良的成本控制能力。 股东信息
3. 目前公司产能主要集中在东南部区域。公司良好的成本控制力，保证 大股东名称 安徽海螺集团有限责任公司
了公司在全国水泥
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