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第三章 金融市场 和企业筹资工具 第四节 债务资本的筹集 一、长期借款筹资 （一）长期借款概述 （1）到期一次偿还本息 【例3-1】假设某公司从银行借入5年期的借款100万元，借款年利率为8% （2）定期付息、到期一次偿还本金 （3）每期偿还小额本金及利息，到期偿还大额本金 假定每年偿付本金10% （4）定期定额偿还本利和 二、 债券筹资 一、债券的种类 二、债券评级 三、债券发行价格 四、债券的偿还收回与转换 五、债券筹资评价 ★ （三）债券发行价格 债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市场利率的折现值，即企业未来应付利息和本金折现值之和。 计算公式： （四）债券的偿还收回与转换 （一）建立偿债基金，以偿还债务本息 偿债基金的提取数额： （二）分批偿还债务 ▽ 将全部债券的到期日定在不同时间 ▽ 对同一债券的本息分次偿还，在债券到期日偿清本息 在到期日前为定期收回债券而设立的基金，要求发行公司定期向受托人支付偿债基金。 ▲ 前提条件：公司债券的契约中规定了赎回条款。 ▲ 赎回条款的种类 ◎ 随时赎回条款 ◎ 推迟赎回条款 ▲ 债券赎回价格 一般比面值要高，并随到期日的接近而逐渐减少。 （三）债券赎回 ▲ 优点：具有赎回条款的债券可使公司筹资有较大的弹性。 （四）转换成普通股 如果公司发行的是可转换债券，可通过转换成普通股来收回债券。 三、 租赁筹资 （一）、租赁的概念及种类 ◎ 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。 ◎ 按照与资产所有权有关的全部或绝大部分风险与收益是否转移 租赁 融资租赁 经营租赁 （一）经营性租赁 1.含义 又称服务租赁，是指由租赁公司向承租人在短期内提供资产（如设备等），并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务。 经营租赁中，与资产所有权有关的全部风险或收益并不发生转移。 2.特点 ▲ 经营租赁的当事人一般包括出租方和承租方 ▲ 经营租赁的期限一般短于租赁资产的使用寿命，资产的租赁费不能全部补偿租赁资产的购置成本 ▲ 租赁期限内租赁资产的相关费用一般由出租方承担 ▲ 租赁契约一般包含解约条款 （二）融资租赁 1.含义 又称资本租赁，是由出租人、承租人、供应商共同组成的一种租赁方式。 融资租赁中，与资产所有权有关的全部风险或收益实质上已经转移。 2.特点（与经营性租赁相比较） ▲ 融资租赁的当事人除出租方、承租方，还包括租赁资产的供应商 ▲ 融资租赁的期限一般较长，大多为租赁资产使用寿命的大部分 ▲与租赁资产相关费用全部由出租方承担，租赁资产的管理也由承租方负责 ▲ 筹资性租赁禁止中途解约 ★ 直接租赁 是指由出租人在资本市场上筹集资本，并向设备制造商支付货款后取得资产，然后直接出租给承租人的一种租赁方式。 3.融资租赁的主要形式 ★ 售后回租 资产的所有者在出售某项资产后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。 对企业好处：① 获得出售资产的现金收入 ② 可以继续使用设备 ★ 杠杆租赁 在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(10%～20%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押的租赁方式。 （二）租金的确定 （一）确定租金考虑的因素 1. 租赁资产的购置成本 2. 租赁资产的预计残值 3. 贷款利息 4. 租赁手续费 5. 租赁期限 6. 租赁费用的支付方式 （二）租金的计算 经营租赁——不考虑货币时间价值 【例3-2】甲公司自乙公司租入数控机床一台，机器设备价值50万元，双方签订的租赁协议约定租赁期一年，租赁费用为设备价值的15%，租金按季支付。 要求：计算租金总额和每期支付的租金。 2. 融资租赁——等额本金法 ★ 租金于每年年末等额支付 ★ 如果租金于每年年初等额支付 【例3-3】某公司从租赁公司租入一台设备，设备买价及运杂费580万元，预计设备残值2万元，租赁公司为购置设备向银行借入资本550万元，借款利息率6%，租赁手续费为设备购置成本的10%，折现率为8%，租赁期限为8年，租金于每年年末等额支付。 要求：计算每年年末需支付的租金。 【例】承【例3-3】如果租金在每年的年初支付 要求：计算每年年初需支付的租金。 【例3-4】某公司拟购置一台机器设备，设备的市场价格为500 000元，预计使用年限5年，期满无残值，采用直线