浅析土地储备专项债券的发行2017年7月一.PPT

浅析土地储备专项债券的发行 2017年7月 一、什么是土地储备专项债券？ 土地储备专项债券是地方政府专项债券的一个品种，是借鉴国外市政债券中收益类债券的成功经验，所发行的第一个地方项目专项债券。它是地方政府为了土地储备融资，以项目对应，以国有土地使用权出让收入或国有土地收益基金收入偿还，纳入政府性基金预算管理的地方政府专项债券。 二、为什么要发行土地储备专项债券？ 发行土地储备专项债券，简而言之，就是以发行债券的模式代替向银行贷款以筹措资金来进行土地的前期开发。为什么要这样做？作为融资模式，向银行贷款操作上不是更简单便利。难道是银行不愿意贷款？不是，土地作为一种不可再生的优质资源，以其未来出让收入为抵押，银行绝对会争相为你大开方便之门。 可也正是这种操作便利和争相大开方便之门的预期双赢，一方面使得政府向银行举借了过多的债务，背上了沉重的债务包袱，为了还本付息，地方财政愈发依赖于土地收益，导致了地方土地市场泡沫化严重；另一方面，短期大量投入，使得土地市场供大于需而一度低迷，而无法获得预期的高额回报和大量资金被套牢，银行系统也尝到了苦果。没有把握“适度”二字，双赢变成了双输，这种现象在中小型城市尤为明显。 接下来，会发生什么？ 地方债务沉重 土地过度开发 土地市场泡沫 房地产市场泡沫 征地拆迁矛盾加大 而无论是征地拆迁矛盾扩大，还是因为土地过度开发带来的环境问题都会进一步加大政府的资金缺口，这其实就是一种恶性循环，怎样解决这个问题？中央政府从制度上先打出了一套组合拳。 按照新预算法要求，财政部、国土资源部印发《关于规范土地储备和资金管理等相关问题的通知》（财综〔2016〕4号），明确各地不得再向银行业金融机构举借土地储备贷款，土地储备融资需求应当通过省级政府发行地方政府债券方式解决。简单粗暴有力地将部分地方“控制不住的土地”和“控制不住的资金”割裂开来，各自厘清。 此外，严格执行《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）中关于剥离融资平台公司政府融资职能的有关规定，从机制上堵住融资平台公司等企业冒用土地储备名义以储备土地进行抵押担保融资的口子，从根本上遏制地方违法违规举债或变相举债。从另一个角度，防止地方政府继续债台高筑。 按照新预算法和《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）有关精神，2017年6月1日，财政部、国土资源部联合印发《地方政府土地储备专项债券管理办法（试行）》（财预〔2017〕62号，以下简称《办法》）。该办法一出，各地方政府的国土部门和财政部门就从共同为地方财政添砖加瓦的合伙关系，变成了资金申报、使用人和资金管理、还款人的监督与被监督关系。 《办法》规定财政部在国务院批准的年度地方政府专项债务限额内，根据土地储备融资需求、土地出让收入状况等因素，确定年度全国土地储备专项债券总额度。在国务院批准的分地区专项债务限额内安排各省级政府的土地储备专项债券额度，由财政部下达各省级财政部门，抄送国土部。 省级财政部门在财政部下达的本地区土地储备专项债券额度内，根据市县近三年土地出让收入情况、市县申报的土地储备项目融资需求、专项债务风险、项目期限、项目收益和融资平衡情况等因素，提出本地区年度土地储备专项债券额度分配方案，报省级政府批准后将分配市县的额度下达各市县级财政部门，并抄送省级国土资源部门。 财政主导，总额管控，分级管理，资金单列，专款专用。欲使国土部门和财政部门在资金的使用上相互制约，以期放缓地方土地开发的脚步，使其停留在一个适度的位置。 三、发行土地储备专项债券意味着什么？ 1 意在规范地方融资，体现了财政部在地方政府债务管理上日益精细化。 意在进一步严格土地储备管理，既要保障土地储备项目合理的融资需求，又要控制地方土地开发的势头。 2 意在丰富地方政府债券品种，完善地方政府债券市场 3 2014年国务院发布加强地方政府性债务管理的意见，以及2015年新预算法的实施，奠定了我国地方政府债务的基本框架。在此基础上，近年来财政部门针对出现的新情况、新趋势，不断完善相关制度，管理日趋精细化。 （一）意在规范地方融资，体现了财政部在地方政府债务管理上日益精细化 此次办法的出台，是在已有制度框架上又一次精细化的管理优化。与原先地方政府笼统发行专项债券不同，此次发行地方政府土地储备专项债券严格对应项目实施，债券期限与项目实际相适应，债券安排的支出明确到具体项目，土地储备项目取得的土地出让收入，按照该项目对应的债券余额统筹安排资金。并要求有稳定的预期偿债