激励机制对企业家生产性努力跟分配性努力.docVIP

激勵機制對企業家生產性努力與分配性努力 的治理探討( 程承坪(( 田文江 孫淑生 （1.江西師範大學 南昌 330027；2.武漢理工大學 武漢 430027） 摘要 企業家既存在生產性努力，也存在分配性努力，委託人設計最優激勵合同時必須考慮這二方面的因素，努力使企業家的生產性努力最大，分配性努力最小。本文給出了這種合同的理論模型。 關鍵字 生產性努力 分配性努力 最優激勵合同 模型 引言 委託人與企業家之間存在著利益既相一致的一面又相矛盾的一面，因此委託人除了實施必要的監督措施外，都努力尋求一種好的激勵手段，使企業家從自利的動機出發，選擇對委託人有利的行為。企業家往往在生產性努力與分配性努力之間作出理性選擇，當委託人對企業家激勵程度有所提高時，企業家將會增加生產性努力，同時降低分配性努力，反之則提高分配性努力而降低生產性努力。所謂生產性努力，是指為增加企業價值而進行的努力；所謂分配性努力，是指純粹為增加個人利益而進行的努力。委託人對企業家的激勵機制的設計應當遵循二個基本原則：一是參與約束（participation constraint）原則，即代理人從接受合同中得到的期望效用不能小於不接受合同時能得到的最大期望效用；二是激勵相容約束（incentive compatibility constraint），即在委託人不能觀測到代理人生產性努力及環境影響因素的情況下，代理人總是選擇使自己的期望效用最大化的行為，委託人的激勵機制的設計就是通過代理人的這種行為來實現委託人的期望效用最大化。祝足等人在《經濟研究》1998年第8期撰文《容忍作為控制手段及其他》中的附錄部分談及了這種情況，建立了一個簡單的模型，但沒有作展開來討論，頗使人感到不足。本文旨在對這一問題作進一步深入的探討。 企業家生產性努力與分配性努力模型 我們構造以下模型，在委託人設計激勵機制遵循參與約束原則和激勵相容約束原則的前提下，企業家是如何權衡生產性努力與分配性努力的。為了研究的便利，在不影響結論準確性的前提下，作如下假設： 假設1：設企業家付出的生產性努力為t,相應為企業貢獻的收益為，其中f(t)是生產性函數，它隨著生產性努力t的增加而增加，但 增加的速度在不斷減緩，即滿足凹性條件。A為大於零的常數，是企業家的生產性努力的 產出係數。θ是均值為0，方差為的正態分佈隨機變數（外生的、不確定性因素引起的）， 因此 假設2：設企業家的機會主義行為為分配性努力e,其產出為為常數，是企業家的分配性努力的產出係數。分配性努力的生產函數也滿足凹性條件。 假設3：設委託人是風險中性的，而企業家是風險規避的，且設企業家的效用函數具有不變的絕對風險規避特徵，即是阿羅——帕拉特絕對風險規避變數（Arrow-pratt measure of absolute risk aversion）. 假設4：設企業家的努力成本函數其中b是大於零的常數，是企業家的成本係數，b越大，同樣的努力x 帶來的負效用越大，成本函數，即 假設5：由於企業家的機會主義的分配性努力從而使觀察到的利潤減少，委託人設計如下激勵合同： 其中α為企業家的固定收入，β為企業家對利潤的分享係數，則委託人的期望效用為： （1） 由於企業家的分配性努力產出全部歸企業家個人獲得，因此企業家的期望收入為： （2） 企業家的期望效用則為： （3） 2.1首先考慮代理人的生產性努力可觀測時的最優激勵合同 此時激勵相容約束IC不起作用，委託人最優激勵合同的設計在於選擇α、β、t和e解下列最優化問題： （4） s.t (IR) (5) 其中為企業家的保留效用。根據最優化的一階條件可得： 代入（5）式得這就是企業家的期望收入。 將之代入（1）得委託人的期望效用為： 代入（3）得企業家的期望效用為即在經理的生產性努力可觀測時，企業家只能得到保留效用 2.2 考慮企業家的生產性努力不可觀測時的最優激勵合同。 這時企業家的激勵相容約束意味著 委託人的問題是選擇α、β解下列最優化問題： (6) s.t.(IR). (7) (IC). (8) 亦即最大化： 根據一階最優化條件得： = (9) 解之得,為書寫簡便，令代入（7）式得： 由（8）式易知即隨著委託人給予經理分享係數的增大，企業家將增加生產性努力，