孔子曰信则人任焉民以诚而立对于现代市场经济来说普遍指南.pdfVIP

引 言 孔子曰 信则人任焉 民以诚而立 对于现代市场经济来说 普遍 的守信行为是交易能够进行 经济能够运行的前提 失去了信誉 交易的链条就 会断裂 市场经济就会失去生存和发展的基础 因此从这个意义上而言 现代市 场经济是一种法制经济 信用经济 诚信作为现代市场经济的基石 在市场化程 度较高的证券市场上一直是各参与主体倡导和关心的问题 是行业参与市场经济 活动的安身立命之本 是行业发展的生命之源 1930年 凯恩斯在其 论货币 中就曾指出 承销商非常注重自己的声誉和它所承销证券的成功 美国等市场经 济发达国家的证券市场上普遍守信的状况历来受到人们的称赞 是许多国家学习 借鉴的对象 但2001 年以来 美国纳斯达克市场的溃退和世界行业巨头的财务 丑闻 使今天的投资银行声誉扫地 即使世界一流投资银行同样也不能高枕无忧 投资银行业面临的 诚信危机 将投资银行业的诚信建设提高到前所未有的高度 行业的 信誉重塑 已成为事关投资银行生存发展的根本问题 我国的证券市场起步较晚 到现在也只有十几年的时间 加上我国的市场经 济体制改革在打破了计划经济下高度集中统一的信用制度与体系的同时 却一直 没有建立起符合市场规范的信用体系 从而造成了证券市场上存在普遍的道德风 险行为和信誉危机 随着我国证券监管部门加大监管执法力度,上市公司一些令 人触目惊心的违法违规案件和造假典型被相继揭露出来 上市公司的违规失信行 为使上市公司成为众矢之的 在上市公司的证券承销过程中的券商诚信问题同样 成为关注焦点 承销商从自身利益出发 对发行企业进行 美化包装 虚假陈 述 隐瞒重要信息以骗取上市资格 与发行企业进行内幕交易 操纵市场 合谋 损害投资者的利益 尽职不够等等现象屡见不鲜 在证券市场快速成长阶段 证 券承销市场上的这些阴暗面似乎引不起市场参与者的重视 但是矛盾总是要爆发 的 自2001 年下半年开始的深沪两市深幅回调 将我国证券市场上的各种深层 次问题都一一揭露出来的 可以说 经济转型时期上述我国证券承销市场秩序的失范和信用的缺失有其 必然性 但是,在我国证券市场已有相当规模的今天,如果任其进一步蔓延,不仅 会严重损害广大投资者的利益 制约证券承销市场乃至整个资本市场的健康发 展 而且还会对国民经济的可持续发展会带来很大隐患 行业的社会 诚信度 和 公信力 是检验行业社会职责和作用是否到位的重要标志 因此 行业诚信 建设是关乎行业生存与发展的根本问题 是贯穿行业发展始终的一项长期任务 1 在我国券商投资银行各项业务中 证券承销业务一直处于既传统又核心的地位 是最能直接体现承销商信誉水平的业务品种 主承销商作为证券承销业务中的核 心中介机构 是我国证券市场 拒假 的第一道防线 其信誉是投资银行业诚信 水平的重要组成部分 不仅关系到行业自身的发展 是维护证券市场投资者信心 提升上市公司质量的重要保证 因此 从证券承销市场中的主承销商的信誉问题 研究着手 探索 选择行业诚信建设的有效路径 就成为国内外理论界和实务界 关注的焦点之一 在这种背景下 分析我国证券承销商信誉问题形成的历史原因 和制度背景 研究如何建立规范 合理 高效的证券承销市场信誉体系与制度 充分发挥中国证券业协会的行业自律作