化工行业2018年中期策略：从油价、环保及行业趋势优选投资机会.pptxVIP

从油价、环保及行业趋势优选投资机会 化工行业2018年中期策略 目录 1、去杠杆+贸易战，宏观经济面临下行压力 2、化工估值处于底部，盈利继续上行 3、从油价、环保及行业趋势优选投资机会 4、坚守周期白马，布局成长龙头 2 1、去杠杆+贸易战，宏观经济面临下行压力 国内去杠杆，宏观经济面临下行压力 海外继续复苏，贸易战成不稳定因素 国内需求增速降档 3 1.1 国内去杠杆，宏观经济面临下行压力 GDP增速面临压力：Q2同比增速6.7%，相比Q1下滑1个PCT，去杠杆背景下面临下行压力。 社融增速下降：上半年新增9.10万亿，同比下降18.2%；6月新增1.18万亿，同比下降33.4%。 银行非标业务继续收缩，违约事件频发， 严监管政策下企业融资难度提升。 M2余额增速新低：6月末M2余额177万亿，同比增长8.0%，增速较上月下降0.3个PCT，较上年 同期下降1.1个PCT，创历史新低。 中国GDP增速放缓 社会融资规模增速下降 M2余额增速创新低 数据来源：Wind，天风证券研究所 4 1.2 海外继续复苏，贸易战成不稳定因素 全球经济延续去年的增长势头，复苏趋势未变。展望下半年，美国或将强劲增长，欧元区和日本 经济维持温和复苏，新兴市场整体保持较高增速。 数据来源：Wind，天风证券研究所 5 中美贸易摩擦加剧，出口呈回落态势：6月份对美出口增速3.8%，增速下滑23.8个P