2018年8月医药行业投资策略：战略配置医药方向不变，创新药、消费两条主线.pptxVIP

核 心 观 点 《药神》电影播出后加快肿瘤药降价，近期贝达药业的埃克替尼降幅约3.8%，证明了我们对近期肿 瘤降价幅度的判断。对于1类肿瘤创新药，非2017年国家重点谈判的36个产品，很可能大幅降价进 医保对该产品中长期发展是利好；对于36个国家谈判的肿瘤药，按照对降低关税、增值税同比降低 对相关公司影响有限。新版医药目录及临床指南实施、尤其是新医保局的成立将会很大程度上严格 执行新医保规定，医药分化更加明显。中药注射剂及其它辅助用药影响显著，增速大幅度下滑；恒 瑞医药等公司的刚需药品仍然保持快速增长。 投资建议：医药工业增速有所改善，但更看重个股。结构化医药牛市很可能贯穿未来5年。受医药负 面新闻较多、部分医药基金赎回及龙头公司高估值高位置的影响，医药龙头公司有所调整。但由于 龙头公司行业地位高、19年估值切换后相对比较具有吸引力，调整幅度比较有限。选股思路如下： 创新药引领医药未来，重点推荐恒瑞医药、科伦药业、华东医药，关注丽珠集团、复星医药； 血制品行业格局改善，重点推荐华兰生物、博雅生物； 消费属性个股空间大，重点推荐：片仔癀、爱尔眼科，关注广誉远； 高端医疗器械，重点推荐乐普医疗、蓝帆医疗； 受益于网售处方药及医药分家，重点推荐益丰药房，关注老百姓； 按摩椅进入爆发期，需求快速释放，重点推荐奥佳华。 风险提示：药品降价超预期风险；医改政策执行进度低于预期风险。 1 目 录