实体经济观察2018年第28期：供需好坏参半.pptxVIP

结论：供需好坏参半价格：6月70城房价涨幅回 升，上周国内生资价格涨跌 互现，国际油价回落。7月以来，供需格局依然是好坏参半。终端需 求有升有降：地产销量增速降幅明显收窄，而 乘用车销售低迷依旧。工业生产一强一弱：粗 钢产量增速有所回升，高炉开工率也在高位震 荡，但发电耗煤增速继续下行、压力仍存。近期国务院常务会议指出，财政金融政策要协 同发力，积极财政政策要更加积极，其目的是 在经济下行压力加大的背景下，更好地防范和 化解风险。会议同样指出，坚持不搞“大水漫 灌”式强刺激，且积极财政的聚焦点在于减税 降费而非支出规模的大幅扩张，包括将研发费 用加计扣税的政策推广到大中型企业，以及对 先进制造业、现代服务业等增值税留抵退税等。 减税鼓励研发创新，有望提振高端制造业投资。需求：下游地产改善、 乘用车仍弱，家电走强， 文娱走弱。中游钢铁尚 可，水泥偏弱，化工走 强。上游煤炭、有色、 交运均走弱。库存：下游地产、乘用 车回补，中游钢铁回补、 水泥去化、化工走平， 上游煤炭、有色分化。2分行业观察：下游行业地产：7月上中旬41城地产销量降幅收窄，土地成交渐遇冷。 乘用车：7月前三周乘用车批、零增速双双下滑，开工率略降。 家电：6月三大白电产量增速全面下滑，出口增速涨多跌少。 文体娱乐：上周电影票房人次同比增速再降，需求继续转弱。中游行业钢铁：上周钢价、毛利回升，开工率略上行，社会库存回补