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G3汇率波动对不同类型国家影响比较分析 　　摘要：美元、欧元和日元是世界货币体系中的主要货币，近几年来，G-3汇率波动加剧，美元对欧元、日元及世界各国货币持续贬值，G-3汇率波动对美国、日本和欧元区国家及新兴市场国家和地区的国际贸易、经济增长、国际投资、债务负担和金融风险等都带来了不同程度的影响。从G-3国家自身来讲，其影响利弊皆有但利大于弊；对新兴市场国家和地区则利弊皆有但弊大于利。G-3汇率稳定有利于世界经济的长远发展，G-3国家应采取负责任的货币政策和汇率政策。 　　关键词：G-3汇率波动； 国际贸易； 经济增长； 资本流动； 国际债务 　　中图分类号：F83 文献标志码：Ａ 　　 　　美元在布雷顿森林体系崩溃之后仍然具有作为国际主导货币的地位，20世纪90年代以来，随着美国经济金融实力的增强，美元甚至还出现了强化趋势。美元在全球外汇储备、外汇交易及贸易结算中所占比重，分别由1997年的56%、54%、58%提高到2005年的65%、62%、65%，形成了实际上的美元本位制。1999年欧元启动后产生了明显的国际金融效应，对美元形成了挑战，国际货币格局也随之发生重大变化。虽然日元在国际货币体系中的地位相对较低，但由于日本经济是世界经济中重要的经济体，日元汇率的变动也是分析国际货币体系稳定性问题中不可忽视的重要方面。20世纪90年代以来，从总体上看，美元对欧元（1999年前为德国马克）、日元不断贬值，G-3汇率一直处在频繁的波动之中，特别是近两年来，美元对欧元、日元和世界各国货币持续贬值，对世界经济产生了深刻的影响。 　　 　　一、G-3汇率波动对G-3国家自身的影响 　　 　　（一）G-3汇率波动对美国经济的影响 　　G-3汇率波动美元贬值对美国国际贸易的影响。美元对欧元、日元及世界各国货币的大幅度贬值，有利于美国解决“双赤字”问题。这也是布什政府放任美元贬值的主要动因之一，正如美联储前主席格林斯潘所说：“美国目前有巨额的经常帐赤字，美元因此不得不贬值。” 　　根据传统的国际贸易理论，一个国家汇率的长期大幅度升值，会提高本商品在国际市场上的价格，导致对本国商品的需求减少，出口增长将会下降，还会导致外国商品在国内市场的价格下降，进口将相应增加。反之，一个国家汇率的长期大幅度贬值，会降低本国商品在国际市场上的价格，导致对本国商品的需求增加，从而有利于出口得增长，同时还会导致外国商品在国内市场的价格升高，进口将会相应减少。根据以上传统国际贸易理论分析，美元贬值会增强美国产品的国际竞争力，从而减少其贸易逆差，提高跨国企业以美元衡量的利润水平。 　　但是在美国金融和宏观经济环境中，近几年有个值得深思的反常现象，即美元的持续贬值和贸易赤字不断扩大相伴。从2000年到2004年，美元对欧元、英镑、日元分别贬值62.1%，34.2%和6.9%，特别是在2004年末以来，美元出现了加速下跌的走势。在美元大幅走弱的时候，美国的贸易赤字却不断创出令人惊异的历史新高。2003年美国贸易赤字5307亿美元，2004年美国贸易赤字达到6659亿美元，2005年美国贸易赤字达到7265亿美元，2006年美国贸易赤字7585亿美元，2007年美国贸易赤字7116亿美元，2008年1、2月份美国贸易赤字仍分别达到590亿美元和623亿美元。同时，自从进入2000年以后，美国各年度的贸易赤字与GDP的比率均大大高于美国在20世纪80年代中期的水平，而即使是当时的这种比率，那时的经济学家和政策制定者也认为是“不可持续的”。也就是说，在美元持续贬值的背景下，美国贸易赤字反而不断走向失衡，这种现象，完全出乎经济学家的意料。按照经典理论，美元汇率贬值，应该有助于美国贸易赤字恢复平衡而不是相反。这种的反常现象，和美国贸易赤字的成因比较复杂有关，单靠美元的持续贬值能否有利解决美国的“双赤字”问题还有待于观察。但也必须看到，在近两年美元持续贬值的情况下，美国的贸易赤字占GDP比例已从2006年的7%下降到2007年的5.5%，其作用已开始显现。 　　G-3汇率波动美元贬值对美国经济增长的影响。美元贬值还可以刺激美国经济增长。因为美元贬值与降息相似，都属于扩张性政策，对经济增长有促进作用。美联储的经济模型显示，美元汇率的贸易加权值每降低5％，对经济的刺激作用差不多相当于降息半个百分点。但目前美国因次债危机的影响，经济出现衰退趋势，美元贬值对其经济增长的影响尚不明显。 　　G-3汇率波动美元贬值对美国国民财富的影响。一般而言，一国货币的贬值，往往会对国民财富的价值产生不利的影响，但是，美元对欧元、日元和世界各国货币的贬值，却并没有对美国国民实际财富产生不利影响。因为，美国的国际收支理论与其他国家比较是不同的，其他国家进行国际贸易所需的世界货币需要