中国上市公司的“多元化陷阱”.docVIP

中国上市公司的“多元化陷阱” 　　“不要把鸡蛋放在同一个篮 　　子里”，这条在资本市场几乎可以称之为“黄金律”的投资组合理论，在企业的业务经营中也被广泛应用。中国上市公司中，同时涉足几个不同竞争领域或产业部门的企业占绝大多数，只有少数几家公司专注于主营业务。在过去几年中，上市公司选择多元化呈现总体上升的趋势，有些企业还涉足了与主营业务关联度很低的领域或部门，引起了社会的极大反响，例如，武钢养猪事件，航天科工等非地产央企经营房地产等。 　　对于多元化战略背后的原因。主要有两个方面的解释：一方面，众多公司主营业务的经营领域竞争者不断进入瓜分利润，竞争日益激烈，导致该产业利润增长潜力不足，此时，进入一个全新的领域往往可以给企业注入新鲜血液，促进企业转型升级，开辟新的利润空间；另一方面，根据投资组合理论，多元化可以通过扩大业务部门组合，分散企业经营风险、获取稳定盈利增长的发展战略。这种观点的依据是不同业务的成长周期不同，一项处于成长周期的业务部门盈利可以抵消其他处于衰退或低迷业务的影响，减小单一业务部门的经营风险，从而使公司的总体盈利保持稳定。 　　有人形象地把上述两种情况比喻为“避逆风”和“借东风”。无论是“借东风”还是“避逆风”，最后目的都是为了维持企业的盈利增长和股东回报。中国上市公司多元化是否达到了目的?如果不是，为什么企业还趋之若骛，特别是近年来多元化蔚然成风?多元化究竟是企