成为新的利润增长点.PPTVIP

机 械 行 业 十二五规划 长沙芙蓉中路营业部 机械行业---业绩与政策推波助澜 机械行业近期走势符合我们预期：上半年业绩推动，下半年享受估值泡沫。之所以说是“泡沫”,是因为市场普遍认为机械行业的合理PE是15倍，而我们认为受益中国产业结构升级的机械行业，合理动态PE在20倍左右，所以称之为“享受泡沫”。 业绩与政策推波助澜：07年机械行业PE曾达到30倍，今年相比具有相似之处：内需强劲；新兴经济体的通胀尚未传导至全球；进入缓慢的加息周期，经济增长信心在回升；人民币资产处于快速升值阶段。与07年相比不同之处在于：经济增长方式转变，固定资产投资在行业和区域发生了变化，欧美经济复苏乏力。当然，投资周期性行业最重要的是把握投资时点，即使是长期看好，短期政策和预期波动都可能影响估值，我们从需求、成本、政策、估值等因素判断，仍维持行业“推荐”评级，但短期涨幅较大勿追涨。 机械行业业绩增长、估值偏低、存在补涨需求 主要理由： 机械动态估值处于历史和A股各行业低位 机械行业业绩创历史新高、增长不断加快 高端装备制造、大飞机、海洋工程等确保产业长期前景 一、机械动态估值处于历史和A股各行业低位 机械行业估值水平处于历史平均水平以下 机械行业历史平均市盈率（2001.5-2010.8,倍） 二、机械行业盈利改善明显 三季度机械行业盈利表现仍将不错 重点推荐----工程机械 三一