上市公司人力资本信息披露研究进展.docVIP

上市公司人力资本信息披露的研究进展 　　【摘 要】 人力资本开发与管理是影响企业价值的主要因素，人力资本信息披露是创新制度演化的重要内容。如何规范地进行人力资本信息披露，是金融制度、创新制度研究的重要内容。文章对相关文献进行了数据统计与内容分析，概括了人力资本信息披露研究所取得的进展，并讨论了未来的研究趋势和研究主题。 　　【关键词】 人力资本； 信息披露； 企业价值； 人力资本报告 　　中图分类号：F276.44 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2015）16-0074-05 　　随着知识经济的快速发展，人力资本逐渐取代物质资本成为企业可持续发展的关键因素，其质量与存量决定了企业持续创新能力和竞争地位。然而，人力资本信息是上市公司年报信息披露中最薄弱的环节。加强人力资本信息披露一方面可以提高资本市场信息公开程度，减少投资不确定因素，从而降低投资风险；另一方面，有助于提高企业内部人力资本管理水平，改善公司形象，从而降低公司的融资成本。因此，研究人力资本信息披露具有重大现实意义和理论意义。 　　一、学术论文总体统计学特征 　　本文对CNKI数据库进行文献检索，选取1999年至2014年的中国期刊全文数据库、中国学术期刊网络出版总库、中国博士学位论文全文数据库和中国优秀硕士学位论文全文数据库，以“人力资本信息披露”为主题对篇名进行检索，共检索出论文110篇，其中包括博士论文8篇，硕士论文41篇。 　　从图1看，1999年以来，人力资本信息披露的研究总体呈上升趋势，从2008年开始文献数目大幅上升，在2012年达到峰值14篇，学者们逐渐对人力资本信息披露加以关注。从数量上看，文献数量总体偏少，学者们对人力资本信息披露的研究还比较缺乏，需要进行更深入的研究。 　　二、人力资本信息披露研究主题 　　国外学者对人力资本信息披露的研究较早，主要集中在人力资本信息披露的方式、市场效应与经济后果等方面。国内学者在国外研究成果的基础上结合我国知识经济与资本市场的发展现状，提出适应我国上市公司人力资本信息的披露构架。国内外学者的研究可概括为人力资本信息披露的重要性、披露内容、披露困境、影响因素以及披露模式共五个方面。 　　（一）人力资本信息披露重要性的研究 　　人力资本信息披露水平越高，对提升公司价值、树立良好的企业形象作用越明显。蒋艳辉等（2014）从样本公司网站提取人力资本信息，将证券分析师人数作为中介变量，探究了智力资本信息通过互联网披露，对企业价值产生影响的作用路径，认为智力资本信息披露不仅可以直接促进企业价值的提升，还能够通过吸收证券分析师加入以增加企业价值。Tovstiga（2009）通过对比德国、丹麦、俄罗斯、美国四个国家的智力资本信息披露现状，系统分析了人力资本信息披露对企业业绩的相关性程度。李景春（2011）运用内容分析法，对年度报告信息进行相关性分析和回归分析，发现人力资本信息披露频率与企业绩效弱显著相关。 　　人力资本信息的信号传递作用，使得投资者更倾向于投资对人力资本信息披露的公司，从而导致公司股价与人力资本信息披露相互作用。屈志凤等（2007）以200家A股上市公司为研究样本，通过多元回归分析，发现人力资本信息的披露可提高投资者对公司股价判断的准确性，与股价变化有显著相关性。张丹（2008）分析上市公司招股说明书中关于人力资本信息披露程度，发现人力资本信息要素的披露频率对股票发行价的影响具有统计显著性，提出以人力资本信息披露状况为依据预测公司股价变化趋势的建议。人力资本信息披露经济效应模型见图2。 　　（二）人力资本信息披露内容的研究 　　在缺乏系统的人力资本理论的指导下，学者们对人力资本信息披露指标选取的角度各不相同。国外学者主要从学历程度、专业知识、工作经历和年龄分布等维度进行研究，而在国内学者的研究中，披露人力资本信息的指标主要从员工素质、公司管理机制以及工作环境三大方面选取。 　　现有研究内容，可概括为六个指标（参见表1）。 　　1.技能型员工个人素质包括：员工的职称、学历、获得荣誉、研发人员比例、人事变动等和技术人员相关的指标。 　　2.管理型人员的个人素质包括：高管专业背景、高管薪酬、人事变动情况等反映管理人员情况的指标。 　　3.作业型员工的个人素质包括：员工的学历、工作经历、创新精神、工作态度、工作相关知识积累等体现员工工作能力的指标。 　　4.员工管理体制包括：员工的晋升流程、公司激励体制、薪酬福利待遇、员工培训、人事变动情况等管理制度。 　　5.员工总体概况包括：员工年龄分布、员工数目、专业构成、受教育程度、工作能力等反映企业总体人员素质的指标。 　　6.员工工作环境包括：员工安全、与员工的关系、工作条件等反映企业营造的工作氛围的指标。 　　（