减产定调 糖业迎春 制糖行业深度报告.pdfVIP

行业深度研究 减产定调 糖业迎春 ――制糖行业深度报告 食品行业 增持 （维持） 报告日期：2009 年3 月20 日 本报告关注点： 行业指数与相关市场指数比较  从各国目前食糖生产情况，研判国际糖价走势  从中长期角度，研究国内食糖供需状况以及糖价的走势； 收盘 月涨幅（%）  从短期的角度，研究国内糖价趋势 天相行业指数 4496.1 14.70% 天相流通指数 2563.4 20.41% 投资要点： 上证指数 2281.1 14.82%  国际糖价将看巴西脸色。前期受印度、欧盟等国发布的减产 消息影响，近两个月糖价迅速上涨。从目前这两个国家情况 行业指数近一年走势图 来看，减产趋势已经明朗，欧盟下一榨季的产量很可能创10 股价走势图 年最低。但近期我们对国际糖价走势保持谨慎态度，主要在 9000 8000 于：1）4月份巴西中南部将全面开榨，增产预期强烈；2） 7000 6000 我们研究发现酒精价格与糖价具有较强联动性，目前巴西酒 5000 4000 精价格低迷将导致巴西榨糖甘蔗比例上升，影响糖价走势。 3000 2000 1000  中长期看，国内糖业处于上升周期。从需求方面看，我国的 0 0 3 7 1 5 9 2 6 0 4 7 1 4 8 2 6 0 3 7 1 5 8 2 5 9 5 9 2 - 1 - 1 2 1 2 1 2 - 2 - 1 - 1 3 1 2 1 2 - 2 - 1 - 1 - 4 - 5 - - - - - - 8 - 9 - 0 - - - - - - 1 - 2 - 3 - 3 - 4 - 5 5 6 6 7 7 - 8 - 9 1 0 0 1 1 2 2 - 1 - 2 - 3 8- 8 8- 8 8 8 8 8 8 8- - - - - - 8 8- 8 8- 8- 1 1 1 1 1 1- - - - - - 9 9- 9 9- 9 9- 人均食糖消费量还不到世界平均水平的一半，因此具有相当 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 8 8 8 8 8 8 0 0 0 0 0 0 0 0 0