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主成分分析法在奶业上市公司综合评价中的运用 　　摘 要:文章参考公司价值理论设计了中国上市公司投资价值模型,对奶业进行定性分析的同时运用主成分分析法进行定量分析,对奶业上市公司进行综合评价,得到关于奶业上市公司绩效排名的分析结论。投资者可以参考分析结论选择投资对象,趋利避害,提高收益。 　　关键词:主成分分析 上市公司 综合评价 　　 　　以财务报表为基础计算的财务指标为了全面、系统地反映了公司财务状况、经营成果及现金流量,必须考虑众多的财务指标,因为每个财务指标在不同程度上反映了所研究问题的某些信息,并且指标之间彼此有一定的相关性,因而所得的统计数据反映的信息在一定程度上有重叠,投资者有时很难从错综复杂的指标中分析上市公司的投资价值,这些财务指标在统计方法中称为变量。在多元统计方法中,主成分分析法能让我们在进行定量分析的过程中减少研究的变量的个数,而得到较多的信息量。主成分分析法的实质是一种降维的方法,其主要目的是希望用较少的新变量进行综合评价,取代繁多的原始变量,将相关性很高的原始变量转化成彼此相互独立或不相关的综合变量。本文采用主成分分析法对沪深两个证券交易所的7家奶业上市公司进行实证分析,对7家上市公司进行综合评价,投资者可以以综合排名先后参考分析结论,选择有价值的投资对象。 　　 　　一、奶业发展概况 　　 　　(一)中国奶业的生命周期 　　行业的生命发展周期主要包括四个阶段:幼稚期、成长期、成熟期、衰退期。中国的奶业属于朝阳企业,处于生命周期中的成长期。其原因如下: 　　1、需求增长迅速,差异明显。中国乳及乳制品人均消费量从1999年的不足10公斤上升到2008年的22公斤,需求高速增长,但与发达国家相比,中国乳品消费量不到世界平均水平的1/5,发达国家人均乳制品占有量已超过100公斤。随着中国人民生活水平的逐渐提高,乳制品消费市场正不断扩大并趋于成熟,中国将成为世界上乳制品消费最大的潜在市场,需求正逐年增长。 　　2、消费以城镇消费为主,农村市场发展空间广阔。由于中国东西、城乡经济发展程度的极不平衡,中国乳品消费的地区差异也较为明显,上海、北京等发达城市基本步入阶段性饱和状态,但许多欠发达地区的市场特别是农村市场目前甚至尚未启动。农村人均乳制品消费量不足城镇人口的1/10,收入水平是影响农村居民奶类消费增长的主要制约因素,国家实施的学生奶计划将拉动畜牧业的发展,使得奶牛养殖业成为当今中国农村经济的一个新的增长点,推动农村经济发展,增加农民收入,从而推动奶类消费品在农村市场的普及。 　　3、消费观念的转变促进国内乳业进入新的发展阶段。中国乳制品结构和消费品种都比较单一,主要集中于液体乳、酸乳和奶粉上,乳酪、干酪、黄油、淡奶油等乳制品的消费量只占了很小比例,这造成了液体乳和奶粉市场竞争惨烈,广告战、价格战频频。在整个乳制品经历了“三聚氰胺”事件后,2009年竞争的话题显然已转移到以产品创新、高端技术与产品质量的比拼。随着中国乳业的迅速发展,产品结构发生很大的变化,产品品种不断增多,已成为技术装备先进、初具规模的现代化食品制造业。 　　(二)“三聚氰胺”事件对国产乳制品消费的影响 　　2008年,三鹿事件的出现将中国乳业冲击得摇摇欲坠,根据国家统计局提供的数据,9月份和10月份中国液体乳和固体乳制品生产同比分别下降18.7%和32.5%、15.59%和32.39%。三鹿奶粉事件严重打击了中国消费者乳品消费信心,乳制品消费量明显下滑。三鹿奶粉事件之后,为了恢复市场信心,增加销售量,国家质检总局对液态奶检测力度的不断加大,同时各大乳品企业也努力提高产品质量、提升企业形象,使冰封多日的乳品市场传来了逐渐回暖的消息。但从全国来看,国产乳品市场仅恢复到60%。据统计,2008年下半年,进口奶粉的数量猛增,10月份全国进口奶粉数量比8月份猛增了60%多。预计2008年11月份到2009年7月份将有10万吨大包装奶粉进入中国市场,超过2007年全年的进口总量。与此同时,受经济危机影响,来自新西兰、澳大利亚等主要乳品生产国的奶粉原料均已降价近半。进口奶粉价格的持续下降,使进口奶粉在中国的市场占有率明显提高,2009年10月,进口品牌奶粉的市场占有率由70.6%增加到86.8%,国产品牌奶粉则由29.4%下降到了13.2%。在国家的规范管理下,乳品龙头企业带头严格监督原奶和出厂环节,严格保证奶品质量,以双保险的方式确保牛奶质量,在建立乳品安全生产的长效机制上下工夫。通过政府和企业的努力,乳品行业经过8-9个月的消化时间,产量逐步回升。2009年前三季度,全国乳制品产量累计1423万吨,同比增长3.42%,进入四季度,中国奶业复苏态势超过预期,市场销售和原奶收购基本恢复,行业景气指数不断回升。虽然“三聚氰胺”