企业资金链断裂预警管理研究.docVIP

企业资金链断裂的预警管理研究 　　[摘 要] 资金链断裂引起企业窒息问题已成为学术界与实务界关注的重点#65377;本文在引用德隆案例阐述资金链断裂迹象的基础上,运用计算机分析工具探索了资金链断裂的特征与成因,最后提出完善资金链断裂预警管理的策略建议,旨在促进企业理财活动的良性发展#65377; 　　[关键词] 资金链断裂;预警管理;策略建议;计算机分析 　　[中图分类号]F275.1[文献标识码]A[文章编号]1673-0194(2008)13-0039-03 　　 　　资金是企业经营活动的“血液”,资金链是维系企业生存和发展的命脉#65377;现金流和企业利润是显然不同的两个概念,大多数企业管理层都会在激烈的市场竞争中去追逐最大的利润空间,忽视现金流问题#65377;而事实是:企业利润的减少是逐步反映出来的,甚至经过若干年公司运行上的困难才体现出来,但没有现金周转则会立即引致企业窒息,资金链断裂危机将直接导致企业崩溃#65377;2004年中国资本市场最大的新闻之一就是“德隆系”的土崩瓦解,德隆所经历的资金链风波确实给我们敲响了警钟#65377; 　　 　　一#65380;德隆资金链断裂的迹象探究 　　 　　德隆自1996年进军上市公司以后,就依托新疆屯河#65380;沈阳合金#65380;湘火炬的整合来施展抱负,四面出击,对所驻入的企业都换高管换主业#65377;可是企业在规模急剧扩张的同时,盈利能力却急速下降,只能依赖越来越多的银行借款,可收回的却越来越少#65377;德隆由于管理的庞杂无序而忽略了企业必须要创造新的价值才能真正壮大的道理#65377;看看德隆的财务报表就会明白,数字的简单相加产生的膨胀感只能暂时地满足观感,但数字不是实在的真金白银现金流#65377;德隆的资金链问题和资本结构有直接关系,中国民营企业尤其是像德隆这样大型的投资类企业,资金窘迫将伴随着企业的全过程,德隆的短融长投模式终于把自己逼上了不归路#65377;这一时期,德隆在产业整合和资本证券化方面可以说发挥得淋漓尽致,从通过上市公司增发配股的直接融资,介入商业银行以及借助信托#65380;证券#65380;金融租赁等非银行金融机构进行融资,发展到违规挪用理财资金,到后来直接质押上市公司股权,其融资成本始终维持在12%~20%,整个产业链每年的利润甚至连偿付利息都不够,德隆的风险凸现了#65377; 　　2003年出现了“啤酒花”事件,银行开始对类似企业严密防范,德隆从此再也筹不到贷款#65377;不仅如此,银行开始从惜贷转为催还贷,到2004年4月间德隆向银行还贷17亿元,这无疑是从羸弱的病人身上抽去维系生命的血液#65377;在经历了二级市场出货未果#65380;股权质押#65380;股权出售等一系列自救措施之后,德隆的资金链终于断裂了#65377;从2004年4月,德隆系的“三驾马车”连续高台跳水,一个月时间市值蒸发156亿元之多,随后诸多银行和关联公司对德隆进行索债诉讼,天一实业#65380;罗布泊钾盐股份#65380;天山股份股权相继被转让瓜分,同年8月,新疆德隆#65380;德隆国际#65380;屯河集团与华融公司签订了《资产托管协议》,德隆巨人终于沉重地倒下了#65377;德隆在辉煌时期,其资本扩张运作模式曾令无数企业家追捧;而德隆的突然崩塌,同样使人触目惊心,很有必要从深层次探索企业资金周转危机与资金链断裂的形成原因#65377; 　　 　　二#65380;运用计算机分析资金周转危机类型 　　 　　一家公司在运转中的资金需求有:生产和营运工具(厂房#65380;机器#65380;设备#65380;办公室#65380;复印机等);库存(原材料#65380;在产品#65380;成品#65380;货物等);给予客户应收款等#65377;而一家公司在运转中的资金来源有:股东所投入的资金(当初投入的资金#65380;没有分配的利润);银行的中长期借款;供应商欠款等#65377; 　　企业的营运资本来源是一种长期资金来源,因为通常长期资金用途要小于长期资金来源#65377;它的用途主要是提供了企业短期营运所需要资金的来源#65377; 　　营运资本来源 = 长期资金来源-长期资金用途 　　=(所有者权益+长期借款)-(固定资产净值) 　　企业的营运资本所需是一种短期资金所需,因为通常短期资金用途要大于短期资金来源#65377;它的所需主要是企业短期营运所需要的资金(购货#65380;生产#65380;放债)#65377; 　　营运资本所需 = 短期资金用途-短期资金来源 　　=(应收+存货+其他流动资产)-(应付+其他流动负债) 　　一般而言,短融短投#65380;长融长投型组合,是折衷型企业所为;