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区域性金融稳定与风险防范实证研究 　　摘 要：做好新时期金融工作，就是要坚持把防范化解金融风险作为生命线。本文通过阐述区域性金融风险防范重要性，从宏观经济、地区经济和地区金融三个方面，运用压力指数构建金融风险防范指标体系，进行Granger因果检验，建立MS-VAR风险预警模型，论证A省金融风险等级，并提出完善风险防范对策与建议，旨在加强基层央行金融监管，维护地方金融稳定。 　　关键词：金融稳定；预警模型；压力指数 　　维护区域金融稳定是一项系统性、全局性的工作，也是我国完善社会主义市场经济体制的目标之一。区域金融的稳定对区域经济的持续协调发展起着至关重要的作用。因此，创建符合我国国情的区域金融稳定评价指标体系，对于维护我国金融稳定及社会经济可持续发展有十分重要的现实意义。 　　一、区域金融风险研究概述 　　（一）文献综述 　　国外区域金融风险防范及预警研究中，Kaminsky、LizondoReinhar（1998）提出KLR模型，该模型是一种非参数分析方法，它首先通过研究已有货币危机发生的原因来确定预警指标，然后通过对历史数据的统计分析来发现显著的先行指标，并根据这些指标来预测危机发生的可能性。Nag和Mitra（1999）应用人工神经网络ANN模型，对印度尼西亚、马来西亚和泰国1980-1998年的月度样本建立实证模型，形成货币危机的预警系统。 　　国内区域金融风险防范及预警研究中，陈守东（2006）利用SPSS软件的主成分分析，提炼出反映金融运行状态的因子，并运用Logit模型分别建立宏观经济风险预警模型和金融市场风险预警模型。陈秋玲等（2009）把金融风险预警分为安全、基本安全、警惕和危险四个等级，并应用BP人工神经网络模型建立金融风险预警模型，通过对1993-2007年数据的实证研究，获得对2008年金融运行现状的预测结果。 　　（二）研究思路 　　本文在借鉴前人研究的基础上，首先，运用合成压力指数构建金融风险监测指标体系，进行Granger因果检验确定风险防范重点指标；其次，将宏观经济金融、地区经济和地区金融预警子系统的预警指标，通过MS-VAR模型建立风险预警子系统。最后，结合A省区区域金融风险监测结论，提出完善新疆区域金融风险防范的对策与建议，以加强基层央行金融监管，维护地方金融稳定。 　　二、区域性金融风险防范指标选择 　　本文从宏观经济、地区经济、地区金融三个方面选取了26个备选指标构建了A省区金融风险监测指标体系。 　　（一）宏观经济指标选取 　　按照金融危机分析理论，考虑预警指标的经济学含义、数据的可得性，选取国内生产总值、固定资产投资完成额、出口累计、进口累计、国家财政收入、上证综合指数、房地产开发投资总额、M2、银行间同业拆借加权平均利率、外汇储备、汇率、金融机构各项存贷款指标。 　　（二）区域经济指标选取 　　区域经济指标选择不仅要体现外部经济状况的宏观指标，如地区国内生产总值、工业增加值、实际外商直接投资、进出口总额；也要反映政府调控能力的经济指标，如固定资产投资、财政收入、财政支出。 　　（三）区域金融指标选取 　　区域金融稳定指标主要是从微观方面考察区域内金融机构的存款余额、贷款余额、不良贷款比率、经常项目差额，结合证券交易额和保费收入指标，反映区域金融处于何种发展水平，从而防范金融风险。 　　三、区域金融风险压力测试 　　区域金融风险是基于异常经济波动的传递性和扩散性。本章采用Eviews软件，对“中经网”、“国家统计局网”、A省区统计年鉴、A省区统计月报数据进行处理，进行指标体系三类压力指数测试。 　　（一）宏观经济压力指数 　　使用宏观经济压力指数EFP来衡量宏观经济金融运行状态，以实际变量构建STV型压力指数。宏观经济金融压力指数由国内生产总值增长率（GDP）、上证收盘综合指数（SR）和货币供应量增长率（M2）构成，计算公式如下： 　　EFP =ω +ω +ωM 　　压力指数结果： 　　（二）地区经济压力指数 　　采用地区国内生产总值增长率（GDP）、地区固定资产投资增长率（INV）和地区财政收入增长率（FIN）构造地区经济压力指数。地区经济压力指数AEP计算公式为： 　　AEP =ω +ω +ω 　　压力指数结果： 　　（三）地区金融压力指数 　　从货币供给失衡和银行过度放贷等方面构建银行危机压力指数。本文采用存贷款比变化率（RLD）、地区贷款余额增长率（LOAN）、证券交易和保险增长率（MT）来构造地区金融压力指数。地区金融压力指数AFP计算公式为： 　　AFP =ω +ω +ω 　　压力指数结果： 　　四、A省区区域金融风险指标体系及预警模型 　　（一）A省区区域金融风险预警指标体系构建 　　在实际估计中，