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企业财务风险的系统分析与模糊评价 　　［摘 要］ 针对企业面临的突出问题，本文基于系统分析思想，阐述了企业财务风险的内涵、特性，分析了财务风险的构成要素，提出了评价原则，建立了评价体系并探讨了进行模糊综合评价的可行性，建立了模糊综合评价的数学模型并提出评价方法。实例分析表明，该方法有效、可行，为企业财务风险的评价预警提供了新的途径。 　　［关键词］ 财务风险；系统分析；模糊评价 　　［中图分类号］F234；F224.0［文献标识码］A［文章编号］1673-0194（2007）12-0077-04 　　 　　一、问题的提出 　　 　　近年来, 国际上一批大型企业集团出现了财务危机，特别是美国安然公司（Enron）超过12 亿美元的假账、美国世界通信（Worldcom） 一年中虚增38 亿美元收入和16 亿美元利润、意大利帕玛拉特近40 亿欧元的财务黑洞等令人触目惊心。在我国，国有企业资产负债率仍居高不下，据国资委公布的数据，2006年平均为56.8%；民营企业短命现象仍较普遍，据资料显示，我国民营企业平均寿命不到10年，不少名声显赫的企业，如巨人集团、三株实业、德隆集团、格林科尔等都似昙花一现，还有更多的民营企业则负债运行，勉强维持。导致这些企业经营失败的原因较多，但最根本的原因是企业缺乏科学有效的财务风险评价与管理机制。 　　因此，正确分析企业财务风险的类型及成因，建立系统的财务风险评价机制，不仅是防范财务风险减少经济损失的需要，也是落实科学发展观，实现企业可持续发展的需要。对于企业财务风险，国外学者采取单变量判断模型进行企业财务预警研究、运用多元变量分析法及线性概率模型来预测企业财务危机，又进行了企业财务风险及控制研究、财务风险与收益的关联研究、财务风险管理与均衡的研究。国内学者基于模糊优选和神经网络进行了企业财务危机预警研究，利用logit模型对预亏上市公司进行了财务困境预测研究，阐述了财务风险控制的制度建设，探讨了财务风险的处理机制、预警机制，进行了民营企业财务风险的实证研究，但未能就企业财务风险的内涵、特性达成一致意见，更缺乏对财务风险构成要素、评价原则、评价的指标体系、方法的实际分析与研究。而这些正是本文所要研究的问题。 　　 　　二、企业财务风险的内涵与特性 　　 　　1. 企业财务风险的内涵 　　对于企业财务风险，国内外学者们的认识可归纳为3类：一是“危害损失观”，认为企业财务风险是未来可能发生的危害和损失；二是“收益差异观”，认为企业财务风险是未来实际收益与预期收益之间的差异；三是“不确定性观”，认为企业财务风险是未来经营的不确定性因素。经过系统对比分析，本文将企业财务风险定义为：企业在运营过程中因资金运动受难以预测的不确定因素影响，而出现与初衷利益相悖的潜在损失。它反映了企业财务风险的3层管理属性：一是由资金运动而引起的风险；二是风险的货币化表现；三是受不确定因素影响而形成的财务收益偏离预期收益的潜在损失。 　　2. 企业财务风险的特性 　　企业财务风险源于诸多不确定因素，主要来自经营环境。企业经营环境既包括外部环境因素，又包括内部管理因素。内、外部因素的变化都会产生或改变企业的各类风险，而各类风险最终表现为财务风险。企业财务风险既反映了各类风险的一般性规律，又蕴涵着自己的特性： 　　（1） 客观性。凡是有经济运营和财务活动，必有两种可能的结果，即实现预期目标和偏离预期目标，因此，财务风险是客观存在的。企业作为自主经营、自负盈亏、自担风险的经济实体，其财务状况失衡、投资失控、债务包袱过重、资金运作困难是屡见不鲜的，出现“资不抵债”的现象也是常有的。 　　（2） 随机性。影响企业财务活动的因素是复杂的、多变的，既有国家政治经济环境变化、国家和地区性经济政策调整、金融市场波动、科学技术进步、竞争对手成长等因素的影响，又有企业内控制度、人员素质、管理水平等因素的影响，因此，事先对企业财务活动的最终结果难以准确把握，即企业财务风险的大小事先难以准确预测。 　　（3） 相关性。财务风险的大小与风险收益的高低之间具有正相关性。因此一些人把“承担的财务风险越大，风险收益也必然越高”作为企业大量负债的理论依据。然而，这一观点的前提是负债必须在其承受能力的限度之内。 　　（4） 异同性。财务风险对财务活动目标的影响程度是不同的。对影响较小的财务风险，可不予考虑；对影响较大的财务风险要重点控制。 　　 　　三、企业财务风险的构成要素 　　 　　从企业财务活动与财务管理的系统分析来看，企业财务风险的构成要素有3个方面： 　　1. 筹资风险 　　企业的筹资渠道主要有两类：一是借入的资金，如银行借款、企业债券等；二是所有者的投资，如股票上市、投资公司投入、内部职工参股等。因此筹资风险