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企业并购对区域金融的影响探析 　　摘 要：从金融的角度来看，企业并购后，企业的资金管理、资金往来、融资授信方式等便随之发生了根本性改变，这些改变对区域金融资源的流动和配置，以及区域跨境资金的流动都可能产生深远影响。本文先对宁夏的企业并购状况进行介绍，然后对并购后企业集团的资金管理和运作模式变化进行分析，在此基础上分析了企业并购对区域金融所产生的影响并提出了有针对性的建议。 　　关键词：企业并购；外资并购；区域金融 　　随着中国经济的快速发展，企业的并购活动越来越活跃，企业并购已不仅仅局限于国内企业间的并购，外资并购国内企业，国内企业走出国门并购国外企业都已成为寻常事。目前，我国在企业并购规模和交易金额方面被认为是全球范围内最活跃的国家。在对企业并购的研究中，大多数学者着重于并购对企业本身经营发展的研究，也有些学者对外资兼并收购国内行业骨干企业的不利影响做出了警示。但目前为止，尚未有对企业并购对区域金融影响的研究。本文试图就企业并购对区域金融造成的影响略做探析。本文以宁夏为例，对宁夏的企业并购状况进行了介绍，对并购后企业集团的资金管理和运作模式变化进行分析，在此基础上研究企业并购对区域金融所产生的影响。 　　一、宁夏企业并购的现状及特点 　　2000年以来，宁夏地方政府为提高企业核心竞争力，大力引进国外或区外大型优质企业集团，与区内重点骨干企业开展深度战略合作，10多年来宁夏先后有30多家重点骨干企业被并购。通过企业并购，控股、参股集团的资金、技术、管理、经营策略和理念、市场营销网络等生产和经营要素得以顺利引入，宁夏重点骨干企业的产业集中度、技术创新能力、生产经营效率和核心竞争力由此得到了较大程度的提高。 　　（一）能源、冶金、化工、机械制造、橡胶制品等地方经济支柱行业成为重点并购行业。宁夏煤炭资源丰富，探明储量310.94亿吨，居全国第5位，人均占有量居全国第一位。资源禀赋优势使宁夏成为我国重要的能源化工基地，高耗能产业发展迅速。煤炭、电力、化工、机械制造、橡胶制品等能源依赖型行业成为宁夏工业经济重点支柱产业。2013年，宁夏煤炭行业实现工业增加值203.8亿元，电力行业实现工业增加值155.4亿元，石油石化行业实现工业增加值73.1亿元，以上三大行业工业增加值占宁夏全区规模以上工业增加值的比重为47.7%，是宁夏名符其实的工业支柱行业。2013年，宁夏能源、冶金、化工、机械制造、橡胶制品等六大高耗能行业完成工业增加值503.0亿元，占宁夏全区规模以上工业增加值的比重为55.4%，对规模以上工业增长的贡献率达到51.6%，远高于全国平均水平。宁夏的高耗能企业受规模小、技术装备差等因素制约，能耗普遍偏高。因此，通过引进国外区外大型优质企业集团与区内企业开展并购，逐步引进先进生产工艺和技术，淘汰落后产能，改变以往过度依赖高资本投入、高能源消耗、高污染排放的传统工业发展模式，便成为宁夏经济发展的理性选择。2000年以来，宁夏煤炭、电力、机械制造、冶金、化工、橡胶制品六大行业先后有11家骨干企业被区外大企业集团并购，占骨干企业总并购案的比例高达61.1%。 　　（二）优质重点骨干企业成为并购重点。2000年以来，宁夏共有18家优质重点骨干企业被国外或区外大型企业集团并购，其中，有11家企业曾经是宁夏所在行业的龙头企业，龙头企业并购比例高达61.1%。从企业资产来看，2013年，宁夏企业资产前20名的企业中，有7家企业被并购，其资产规模占前20名企业总资产的比例超过50%。从企业营业收入来看，2013年，宁夏企业营业收入前20名的企业中，有7家企业被并购，其营业收入占前20名企业总营业收入比例超过40%。从企业产品销售收入来看，2013年，宁夏企业产品销售收入前20名的企业中，有8家企业被并购，其产品销售收入占前20名企业总销售收入比例超过30%。从企业利润来看，2013年，宁夏企业利润前20名的企业中，有10家企业被并购，其利润占前20名企业利润总额的比例超过50%。从企业上缴利税来看，2013年，宁夏上缴利税前20名的企业中，有13家企业被并购，其上缴利税占前20名企业总利税的比例接近60%。 　　（三）区外大型企业集团控股和外资控股成为主要并购形式。2006年以来，宁夏被并购的18家重点骨干企业中，有16家企业被区外大型企业集团控股并购，控股并购比例高达88.9%。其中，有7家企业被央企控股并购，占比为43.8%；有5家企业被区外民营企业控股并购，占比为31.3%。2000年以来，宁夏被并购的30家重点骨干企业中，有16家企业被外资并购，占比高达53.3%。其中，有6家企业被外资控股并购，外资控股并购比例达37.5%；其余10家企业被外资参股并购，外资参股并购比例达62.5%。 　　（四）并购后企业集团跨行业经