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关于上市公司市值管理若干问题思考 　　内容摘要：资本市场相关理论研究已经形成基本共识，即市值管理有利于上市公司内在价值的提升，实现上市公司的战略目标。尤其是在我国并不完全成熟的资本市场上，市值管理与维护对上市公司的健康成长更是不可轻视。然而，一些上市公司在资本市场上完成华丽转身后，忽视了对市值的管理与维护，或者是管理与维护的方式方法有违科学，对上市公司的成长产生了不利的影响。本文在明确市值管理基本内涵、现实意义、价值管理与市值管理关系的基础上，提出了相关的对策思考。 　　关键词：上市公司 市值 管理 思考 　　市值管理的内涵 　　市值管理是一种战略管理行为，是以持续、稳定地提升上市公司市值为总目标，按照市场的运行规则，尊重市场的变化规律，运用科学合规的战略发展规划、经营管理策略、投资者关系管理等战略管理行为最大限度地创造价值、实现价值、经营价值，最终实现股东价值最大化。价值创造、价值实现、价值经营是市值管理的三个主要环节，价值创造是前提条件，价值实现是最终目的，价值经营是主要手段。 　　（一）价值创造 　　价值创造是上市公司进行市值管理的核心。上市公司应该站在战略的高度寻找一切价值驱动因素，最大限度的创造价值。上市公司应该不断改善经营策略，努力保持持续的赢利能力，突出主业发展，合理多元化，增强核心竞争力，构筑强势的行业地位，并抢占行业领先地位，构建科学有效的治理结构，寻求公司治理溢价。这些措施可以从不同的角度以及不同程度上创造公司的内在价值，促进公司市值升值。 　　（二）价值实现 　　价值实现是上市公司与资本市场之间的互动过程，通过这个互动过程使市场充分发现公司价值，认识公司价值，从而认可公司价值。在我国弱势有效的资本市场，上市公司的内在价值偏离其市场价值是普遍存在的，要使内在价值充分反映在资本市场上，需要让公众对公司的经营业绩、发展潜力等具有充分的了解。价值实现环节主要从三个方面出发：对投资者要强化投资者关系管理、对客户要强化品牌管理、对社会公众增强社会责任感，其中，投资者关系管理是价值实现的主要途径，通过投资者关系管理，消除信息不对称现象，使市场对公司的内在价值做出真实合理的定价。上市公司应从以下方面加强投资者关系管理：第一，改进信息披露方式，增强对投资者的服务意识;第二，疏通投资者沟通渠道和反馈渠道，完善双向沟通机制。 　　（三）价值经营 　　在我国弱势有效的资本市场环境下，在既定的资源配置水平下，上市公司通过实施价值创造和价值实现的各种策略后，通常会出现两种结果：一种是公司的市值偏离公司的内在价值，市值高估或者低估公司内在价值;另一种是公司的价值很好的体现了公司的内在价值，但是，通过对现有业务进行整合或者拆分经营，将会产生1+1gt;2的效果，从而进一步提高公司市值。价值经营正是在上述两种情况下，根据宏观政策、资金环境、资本市场的规律和投资者偏好，通过调整公司的金融策略（如高估增发、换股收购、低估回购等），整合公司的资源（如根据投资者偏好分拆业务），确立公司价值理念吸引目标投资者群等手段充分分享资本市场的溢价功能，进一步提升公司内在价值，实现公司市值最大化的过程。 　　市值管理工作的现实意义 　　（一）市值管理有利于降低上市公司的融资成本、增强融资效率 　　市值管理有利于降低融资成本、增强融资效率，主要表现在两个方面：一方面表现为权益融资成本上，上市公司市值表现良好，能够取得投资者的认可，具有较高的市场认同度，有利于降低非公开发行的直接成本和间接成本。另外，在股票市场上，对于市值表现好、有发展前景的上市公司，投资者愿意支付更高的价格认购公司的股份，因此，上市公司在进行再融资时能够以较低的成本获得更多的资金，具有更高的股权支付能力。另一方面表现为债务融资成本上，上市公司市值越高，获得商业银行贷款的门槛越低，商业银行的授信规模越大，从而增强融资效率，降低融资成本。 　　（二）市值管理有利于抵抗敌意收购和强化自身收购 　　敌意收购，又称恶意收购，是指收购公司在未经被收购公司董事会允许、未征求对方同意的情况下，当事双方运用各种攻防策略所完成的收购活动。其中，双方强烈的对抗性是敌意收购的基本特点。在全流通的市场背景下，市值被低估的上市公司最容易成为敌意收购的对象，进而增加被收购的风险。良好的市值管理会促使上市公司的市值充分反映公司的内在价值，增强对抗其他公司恶意收购的能力。另外，当上市公司市值较高时，公司可以以较低的成本通过增发和换股等手段来达到并购其他公司的目的，扩大公司规模。 　　（三）市值管理有利于提高上市公司的市场竞争能力 　　市值管理能够帮助上市公司的股价持续、健康、稳定的增长，高市值意味着广大投资者认可公司的基本面，股票市场上良好的市值表现能够提高公司的知名度，进而提高