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关于M公司降低资产负债率几点思考 　　摘 要：结合当前M公司资产负债现状，分析了主要原因，并从内外层面提出了解决对策。 　　关键词：资产负债率；思考；国有能源；M公司 　　一、M公司近年资产负债率变动现状 　　M公司是一家大型国有能源集团公司，截至2017年6月，其资产规模为1418.66亿元。近年来，随着该公司投资不断增加，资产规模不断扩大，其资产负债率呈上升趋势，特别是在2015年之后已超过70%警戒线，如何降低资产负债率已成为该公司当前急需解决和应对的问题。 　　二、M公司高资产负债率的主要原因 　　1.国有资本金不足 　　M公司国有资本金为100.30亿元。经过五年的高速发展，该公司的资产总额由2011年的749.35亿元增长至2016年的1257.09亿元，增加507.74亿元。由于没有新的国有资本金注入，该公司资本资产控制率偏高，资本资产控制力不足；同时，资产的高速增长额在剔除2011年至2016年累计利润210.64亿元后，来源于外源性债务资金额为297.1亿元，外源性债务资金偏高，从而导致M公司的资产负债率在一段时期内居高不下。 　　2.营运资本管理能力不足 　　WCR管理能力充足的企业往往表现出WCR值为负数，即“负营运成本”。“负营运成本”表明企业不仅可以最快和最大程度的收回货币资金，同时可以更多无偿占用客户的无成本流动负债。M公司WCR在2012年为-98，225.57万元，截至2015年降为-457，673.53万元，近几年呈现下降趋势，表现为应收账款增幅过快，货币资金回款能力不足，产品市场竞争力弱；同时，应付账款降幅较大，资金流出额逐年递增，供应商资金利用能力不足，营运资本管理能力有待提升。 　　3.产品盈利能力不足 　　净资产收益率体现的是企业的整体盈利能力，同时，企业的产品盈利能力如果充足，则营业利润率和资产周转率则将保持在一个较高的水平，同时资产负债率将会维持一个较低的水平。近年来，M公司近几年盈利能力表现出一定的不足，具体在数据上，近几年营业利润率由2012年的21.24%下降到2015年的-6.18%，资产周转率由2012年的39.02%下降到2015年的20.66%，产品盈利能力的不足直接导致M公司资产负债率的上升。 　　4.投资规模增大，导致债务增加 　　数据显示，从2011年开始，M公司投资规模不断扩大，高额的资产投资，给企业带来了巨大的资金压力，举借外债成为弥补资金缺口的重要途径，导致资产负债率不断攀升。 　　5.债务结构不合理 　　在2011年-2016年期间，M公司经营特点是“两升三降”，即投资规模不断扩大、长期资产比重逐年升高，产品价格下降，销售不畅，经营净现金流量不断减少。在这种经营情况下，企业应较多利用长期负债筹资，减少短期负债筹资比例，以减少因资金不足带来集中偿还短期到期债务的压力，降低企业财务风险。但数据显示，短期筹资增幅明显大于长期筹资增幅，正是这种负债结构的不合理，导致了资金需求的紧张局面，进一步促使资产负债率的升高。 　　3.资产利用效率不高，周转频次低 　　截至2016年，M公司总资产周转率由2012年的39.02%降到18.05%，固定资产周转率由79.81%降为14.32%，数据表明企业固定资?a利用不充分，产生的经营成果不足，整体营运能力不高。M公司在固定资产投资和更新改造项目上投入了大量的资金，投入资金成本的同时带来的资产效益却未能实现同步增长。根据M公司低效无效资产的普查结果来看，该公司普遍存在设备提前采购、新采购设备因技术革新而换代淘汰等情况，从而造成大量资金沉淀，影响资产周转效率。 　　三、M公司降低资产负债率的措施 　　1.公司内部措施 　　（1）加强营运资本管理能力 　　M公司应加强企业的营运资本管理，建立WCR考核指标体系，有效实施“控制应收账款、控制应付账款、控制不必要存货”的经营策略，使现有资金在满足生产经营需要的同时，减少扩大生产规模的资金压力，从而降低企业的资产负债率。一方面，应加强资产管理，提高资产使用效率。对于收到的应收票据应及时背书转让，在减少资产的同时降低企业的流动负债；通过制定有清收时间节点、有清收责任人、有清收措施和清收金额的清收方案，将债权清收工作落实到实处，特别是对长期无动态的应收账款，可按欠款单位的性质分别实行抵账、抹账和法律诉讼等清收措施，最大限度地减少资金占用；认真梳理往来单位款项，及时进行同一单位的债权、债务挂账业务的核销处理，避免同一事项下同一单位在应收账款、预收账款、应付账款和预付账款的多头挂账；优化库存结构，大力推行物资寄售等各种采购方法并按M公司的生产规模合理确定储备资金，提高资产使用效率。 　　另一方面，应加强债务管理，控制负债规模。在优化细化资金预算的基