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金融危机与中国矿业企业海外并购 目 录 一. 金融危机及其影响 二. 中国矿业企业当前进行海外并购的有利条件 三. 海外并购的风险与应对 四. 第一创业证券介绍 金融危机与中国矿业企业海外并购 一. 金融危机及其影响 始于去年的美国“次贷危机”来势汹汹，形成一场金融风暴席卷世界各国，使人们对经济的未来预期趋于悲观，全球经济在金融危机阴影笼罩下步入了衰退的轨道。 到当前为止，破产或被兼并的世界级银行和金融机构近十家，其中包括雷曼兄弟公司、美林公司和华盛顿互助银行等。 虽然危机的爆发地和触发点源于美国，但它不仅是美国一个金融体系的危机，而是世界金融体系出现危机。这是一场长期的、深层次、震荡广泛、触及实体的危机。 一. 金融危机及其影响 长期货币贬值 通过长期的货币贬值维持高消费、低储蓄的经济增长模式，向全世界借债来支持美国经济的发展。 长期扩张性货币政策 鼓励发展衍生工具，加剧了信用的透支，导致资产泡沫大量积累 鼓励信贷消费，加剧了对未来经济供给能力的透支。 当实体经济的发展长期跟不上虚拟经济的繁荣，达到承受极限时，经济泡沫随之破灭，金融危机爆发。 一. 金融危机及其影响 当今的世界金融体系是一个由不受约束的美元所主导的体系，经济全球化使得美国的金融危机通过贸易联系、资本投资等方式传递到世界各地。只是从程度上来说，美国和欧洲是这场金融风暴的重灾区，包括中国在内的其它经济体受影响程度不一。 全面金融危机的前导是美国国内货币流动性危机，而这个流动性危机恰恰是在长期宽松的货币政策下发生的。说明不是单纯的资金链某一环节断裂的问题，而是在整个资金链条均已处在紧绷状态下，由信用的过度透支所触发的资金链断裂。在这种情况下，货币政策的空间已经不大了，有限的救市举措往往只是对症下药的治标之策。在包含商业信用的资产泡沫破灭后，实体经济受损将不可避免。 一. 金融危机及其影响 一. 金融危机及其影响 需求下跌 经济泡沫破灭，财富蒸发，美国经济已经处于衰退之中，而且衰退还会继续深化，其结果就是美国以及欧洲市场需求进一步萎缩。 金融资产大幅缩水 欧美众多企业由于受金融危机的影响陷入资金困境，股价一泻千里，以美国汽车行业为例：美国汽车行业龙头企业股价目前已跌至八十年来的最低，以10月9日股票价格计算，福特、通用两大汽车公司合计市值只有74亿美元！ 一. 金融危机及其影响 资金回撤 经济危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产。在危机中，发达国家资金将纷纷逆转撤回，加强当地金融机构的稳定度。由此将导致新兴市场国家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长放缓甚至衰退。 能源、矿产价格下跌 如果没有实体经济需求和供给的增加，利用能源、矿产为货币保值增值是无法实现的。投机资本的回撤以及对未来需求的担忧，将会使能源、矿产价格一定会下跌。 一. 金融危机及其影响 出口增长下滑。 国家统计局20日公布的数据显示，前三季度中国经济增长9.9％，比上年同期回落2.3个百分点。其中，经济增长三驾马车中，净出口的拉动力明显减弱，同比下降了1.2个百分点。全球金融危机对中国的不利影响，出口所受冲击首当其冲。 一. 金融危机及其影响 通货膨胀 出口下降可能导致对未来经济预期悲观，引发资产价格下跌，进而形成短期流动性过剩引发通货膨胀。 金融风险 与美国不同，我国居民储蓄率高，货币流动性充裕，外汇储备充足，不会出现美国次贷危机一样的金融机构流动性危机。但是，如果出现了金融资产价格持续下跌和经济基本面持续恶化，也可能会导致严重的信用危机。 一. 金融危机及其影响 产业结构转型，扩大内需 维持货币流动性以及维护国内金融市场价格稳定 进行海外并购投资，合理疏导资金流向，变被动应对为主动投资，冲减流动性过剩压力。 金融危机与中国矿业企业海外并购 二. 中国矿业企业当前进行海外并购的有利条件 金融风暴虽然波及面广并且影响深刻，但中国处于金融风暴的外围，受到的不利影响是有限的、可控的。 近期4万亿扩大内需计划和1.08百分点的巨幅降息，说明了我国货币政策、财政政策仍有较大调控操作余地。 虽然外部需求已呈现明显减弱的趋势，但中国仍有扩大内需的巨大潜力，例如基础设施建设和农村消费市场。内需潜力的逐渐释放，为矿业、能源行业海外并购提供了需求方面的保障。 二. 我国矿业企业当前进行海外并购的有利条件 截至今年9月末，外汇储备余额为1.9056万亿美元，预计今年年底我国的外汇储备将超过2万亿美元。外汇储备为海外并购提供了外汇支持。相应地，运用富余储备投资于对国民经济持续发展具有决定性意义的大宗战略物资，尤其是能源、黑色和有色金属等战略矿产资源，也有利于拓宽外汇投资渠道，化解国内通货膨胀压力。 二. 我国矿业企业当