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加快中小企业改制上市进程建议 　　股权分置改革及证监会重启IPO以来，我国融资制度发生了重大变化，取消辅导一年要求，发行审核效率提高，发行节奏提速，全流通市场环境下各地企业改制上市热情高涨。但据初步了解，2006年5月份以来各地还只有30余家中小企业(拟发行股数在1亿股以下)向证监会提出了首次公开发行股票申请，更多的中小企业还在积极准备过程中。为推动中小企业加快改制上市进程，深交所向保荐机构发出了《关于加快推进中小企业改制上市进程征求意见的函》，对拟上市中小企业、各地政府部门进行了大量调研和咨询，对当前融资制度中影响中小企业改制上市进程的主要因素进行了初步分析，并提出了相应的建议。 　　 　　改制上市各环节影响因素分析 　　 　　1．改制阶段 　　(1)企业对资本市场缺乏认识的因素。由于前几年境内市场持续低迷，资本市场制度发生重大改革，中小企业上市融资比较困难，很多企业对上市存在一定的距离感、神秘感、畏难感。2006年5月份以来境内市场逐渐与境外成熟市场接轨，启动了全流通机制下的发行上市，众多企业对资本市场新制度、新变化有一个滞后反应过程，IPO重启的示范效应也有一个发酵过程，绝大多数企业的准备工作才刚刚开展。 　　(2)企业的上市意愿因素。上市需要很多环节、很多工作，还需要付出一定的成本，加上发审会的过会率只有76％左右，有些企业担心付出成本后却过不了会而无法上市，导致企业上市意愿不坚定，改制进程因而不够快。 　　(3)企业基础工作是否扎实，运行是否规范。公司运作规范、治理机构完善、财务资料完备的，准备时间会较短。其中还涉及公司土地、房产以及商标、专利、非专利技术等证照的办理情况和相关政府部门的办理时间，这是影响公司申报进展的最重要因素之一。相当多的公司受阻于房地产证明的办理和厂房租赁手续的完备。 　　(4)设立登记时间。改制设立时国有资产的评估需要到国资部门备案或核准，需要国资部门对国有股权设置和管理进行批复，需要商务部对外资股出具确认批文，需要到工商登记部门办理注册登记。这些审批环节的办理时间直接影响到企业的改制进度。 　　(5)个别部委规则与证监会发审规定不一致，导致部分企业改制进程受阻。 　　 　　2．辅导阶段 　　取消一年辅导期后，部分地区的证券监管局对辅导时间和验收的标准和要求不一致，其中保荐人和保荐代表人的执业质量(辅导质量、制作材料的质量等)也将影响到相关证监局验收的时间。 　　 　　3．申报材料制作阶段 　　(1)会计师事务所审计基准日的选择和出具审计报告所需时间。一般而言，审计基准日的选择应以3月31日、6月30日、9月30日、12月31日为准。因此，2006年5月份证监会颁布《首次公开发行股票并上市管理办法》并重启IPO后，企业需要根据新的办法制作材料，故前期准备工作做得好的企业可以选择以6月30日为审计基准日，在7、8月份提出发行上市申请，而前期准备工作不是特别充分的企业，往往只能选择以9月30日为审计基准日并在之后提出申请。 　　(2)企业募集资金项目需要报省级发改委或国家发改委审批、核准或备案，其所需时间也会影响到申报进展。 　　(3)因中介机构需要核查公司资产、生产经营等各方面，以对公司的合规合法性发表意见，因此政府各相关部门(环保、土地、税务、工商、海关、劳动人事、社保、技术质量监管、外汇等)对企业合法合归性出文的时间将会影响到申报的进程。 　　 　　4．保荐申报阶段 　　(1)保荐代表人的项目资源分布不均问题。全国目前只有不到700个保荐代表人，且其在保荐人间分布不平衡，所有融资项目(包括IPO和再融资)以及股改都需要两个保荐人签字保荐，导致保荐人数量不敷使用。大券商虽有较多保荐人，但其具有品牌效应和较强实力，多数企业愿意选择中大型券商，相对于其积累的资源来讲，中大型券商保荐代表人数量不足，因此出现了部分保荐人有项目但没有足够保荐代表人签字保荐、而部分保荐人有保荐代表人闲置却没有项目可签的现象。 　　(2)保荐代表人资源配置问题。目前再融资政策比较宽松，定向增发等再融资项目时间短、程序简单，很多保荐人、保荐代表人热衷于保荐再融资项目，一定程度上影响了中小企业申报进度。另外，保荐大型项目获得的承销费要远比中小企业项目为多，大部分保荐人和保荐代表人均热哀于承做大企业项目，导致用于中小企业项目的保荐代表人资源相对较少。 　　(3)保荐代表人流动频繁的原因。由于保荐机构不稳定、保荐代表人寻求发展等原因，目前保荐代表人的流动性较大，在变动程序中或者刚刚变动完毕的保荐人往往还不能签字保荐，导致保荐代表人不能得到有效利用。 　　(4)部分投资银行从业人员执业水平有限，制作材料粗糙，影响了企业申报进程。 　　 　　5．证监会发行审核阶段 　　 　　股