美豆结转历史新高周初或迎点价狂潮.PDFVIP

201 8 年 8 月 10 日 星期五 ▍银河期货农产品事业部 ▍ 大豆粕类周报 美豆结转历史新高 周初或迎点价狂潮 前言概要 宏观环境上，大豆粕类市场在本周并没有重磅新闻，依然是在中美贸易摩擦的格局之下，预期中的160 亿美元商品征收关税，人民币汇率也处于震荡区间。而全球金融市场的集体动荡，则因为美国总统特朗普 在推特上发文宣称，已授权对土耳其的钢铝进口关税提高一倍。 基本面上，本周美豆前期表现较为坚挺，周二美豆震荡上涨，因美国农业部将评级为优良的作物比例 下调三个百分点至67%，超过市场预期。但这些最终都在美豆月度供需报告利空的影响下显得虚弱无力。报 告利空的预期落地，但51.6 蒲式耳的单产远超市场预期，给予美豆沉重一击，丰产的压力加之中美贸易矛 盾未见缓和，美豆料将震荡偏弱整理，密切关注产区的天气能否给予美豆以支撑。另外，值得补充的是，USDA 这份报告的调查期是上一个月，所以单产高于市场预期也算是情有可原，所以一步到位未必不是一件好事。 另一方面，继阿根廷Gustavo Idigoras 表示，阿根廷政府将向中国提交一份寻求出口豆粕的企业名单 之后，本周消息称，中国政府已经批准阿根廷豆粕进口。但我们需要认识到，阿根廷今年减产2000 万吨大 豆出口有限，其报价也没有出现利润，加上国内饲料厂必然还有质量及稳定性上的担忧，今年实在难有作 为。而如果这是中国政府一个长期的计划，笔者又不置可否，更倾向于认为这会是短期的窗口，毕竟，国 内的油脂油料上下游、全国各地油厂才是中国人自己的产业。 本周国内双粕略显强势，主要是豆粕受到资金涌入拉涨随后又引入产业内的套保盘。豆粕现货方面， 现货价格跟随期货挺价，但山东、华东贸易商低价抛售价格混乱。豆粕未来供应紧张，菜粕供应宽松，菜 粕上涨乏力。美豆大跌巴西贴水暂未见强势拉涨，所以短期大豆榨利修复变好。若后期大豆榨利又滑落至 菜籽榨利以下，豆菜粕价差还有走扩的空间。 一、行情回顾 图1: 豆粕指数走势图 图2：菜粕指数走势图 资料来源: 银河期货农产品事业部 文华财经 银河期货 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 农产品事业部 研究报告 二、 关键信息跟踪 1. 宏中观/供需 全球金融市场的集体动荡，因为美国总统特朗普在推特上发文宣称，已授权对土耳其的钢铝进口关税 提高一倍。此外，特朗普还写道，“目前我们和土耳其的关系并不好”，“土耳其里拉正在加速贬值”。 而随着土耳其的汇率跳水和经济环境恶化，美国的北约盟友们在土耳其的金融资产也面临冲击的可能，因 此，特朗普的一记出击，直接导致北约各国的股市集体飘绿。 回到大豆粕类市场，针对美方决定自8 月23 日起对约160 亿美元中国输美产品加征25%的关税，商务 部新闻发言人 8 日发表谈话指出，美方这一行为又一次将国内法凌驾于国际法之上，是十分无理的做法。 中方为维护自身正当权益和多边贸易体制，不得不做出必要反制，决定对约 160 亿美元自美进口产品加征 25%的关税，并与美方同步 （即8 月23 日）实施。 另一方面，继阿根廷Gustavo Idigoras 表示，阿根廷政府将向中国提交一份寻求出口豆粕的企业名单 之后，本周消息称，中国政府已经批准阿根廷豆粕进口。但我们需要认识到，阿根廷今年减产2000 万吨大 豆出口有限，其报价也没有出现利润，加上国内饲料厂必然还有质量及稳定性上的担忧 （与下游饲料厂沟 通了解，或需要有100 元/吨左右的质量贴水），今年实在难有作为。而如果这是中国政府一个长期的计划， 笔者又不置可否，更倾向于认为这会是短期的窗口，毕竟，国内的油脂油料上下游、全国各地油厂才是中 国人自己的产业。 图3: 中方对美160 亿美元商品加税 图4: 阿根廷豆粕库存