上海大屯能源股份有限公司主体与2014年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告（联合资信）.pdfVIP

跟踪评级报告 上海大屯能源股份有限公司跟踪评级报告 评级观点 主体长期信用 上海大屯能源股份有限公司（以下简称“公 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 司”）系以煤炭采选销售为核心业务，同时辅以煤 债项信用 电联产、铝材加工的国有企业。跟踪期内，由于 跟踪评 上次评 煤炭行业景气度回升，公司煤炭板块盈利增长较 名 称 金 额 到期日 级结果 级结果 快；公司债务负担适宜，经营活动现金流入量对 14 大屯能源 + + 10 亿元 2019/10/23 AA AA MTN001 存续中期票据保障能力良好。同时，联合资信评 跟踪评级时间：2018 年6 月15 日 估有限公司（以下简称 “联合资信”）也关注到 财务数据 跟踪期内公司计提大额资产减值准备对公司利润 项目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年3 月 水平的影响较大以及铝加工、电力业务亏损等不 现金类资产(亿元) 7.46 17.81 24.66 28.50 利因素可能给公司经营发展带来的负面影响。 资产总额(亿元) 136.70 139.89 142.77 149.15 未来，公司将继续做强煤炭采选销售主业， 所有者权益(亿元) 84.60 89.42 91.86 95.73 降低铝加工板块亏损。随着在建矿井及热电联供 短期债务(亿元) 18.88 8.52 6.13 6.42 机组的投产，公司煤炭及电力产能有望扩张。公 长期债务(亿元) 9.98 10.84 10.61 10.72 司剥离 “三供一业”资产有利于减轻负担，集中 全部债务(亿元) 28.86 19.36 16.75 17.14 精力发展主营业务。公司盈利能力有望保持稳健 营业收入(亿元) 49.60 51.80 63.34 17.52 提升。联合资信对公司的评级展望为稳定。 利润总额 (亿元) 0.61 4.77 5.03 4.49 综合考虑，联合资信确定维持公司的主体长 EBITDA(亿元) 7.76 11.77 11.56 -- 期信用等级为AA+ ，评级展望为稳定，并维持“14 经营性净现金流(亿元) 6.47 13.56 7.32 6.92 + 大屯能源MTN001 ”AA 的信用等级。 营业利润率(%) 15.49 21.07 32.08 36.61 净资产收益率(%) -0.35 4.62 3.43 -- 优势 资产负债率(%) 38.11 36.08 35.66 35.81 全部债务资本化比率(%) 25.44 17.80 15.42 15.19 1． 公司实际控制人系国务院国资委下属企业， 流动比率(%) 60.50 83.03 86