上海世茂股份有限公司主体与2015年度第二期中期票据2018年度跟踪评级报告（新世纪）.pdfVIP

上海世茂股份有限公司 上海世茂股份有限公司 2015 年度第二期中期票据 2015 年度第二期中期票据 跟踪评级报告 跟踪评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 跟踪评级概述 编号：【新世纪跟踪(2018)100253】 评级对象： 上海世茂股份有限公司2015 年度第二期中期票据 15 沪世茂MTN002 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪： AA/稳定/AA/2018 年6 月20 日 前次跟踪： AA/稳定/AA/2017 年6 月23 日 首次评级： AA/稳定/AA/2015 年5 月13 日 主要财务数据及指标 跟踪评级观点 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“本 第一季度 金额单位：人民币亿元 评级机构”）对上海世茂股份有限公司 （简称“世 母公司口径数据： 茂股份”、发行人、该公司或公司）及其发行的2015 货币资金 34.49 21.95 15.82 12.51 年度第二期中期票据（简称“15 沪世茂MTN002 ”、 刚性债务 101.48 128.77 131.26 153.43 本期中票）的跟踪评级反映了2017 年以来世茂股 所有者权益 85.07 75.55 89.50 87.91 份在开发经验、项目储备、土地成本及融资能力 经营性现金净流入量 -31.61 -31.88 20.24 -23.53 等方面保持优势，同时也反映了公司在楼市调控 合并口径数据及指标： 总资产 653.48 799.50 919.18 954.74 政策、二三线城市商业物业投资过热、投资性房 总负债 406.93 501.34 572.91 604.24 地产估值、后续投融资及往来款、资本稳定性等 刚性债务 152.86 164.16 181.62 211.66 方面持续面临压力。 所有者权益 246.55 298.15 346.27 350.51 营业收入 150.33 137.08 186.67 26.72 主要优势： 净利润 29.19 27.38 37.14 4.36 经营性现金净流入量 4.45 11.35 42.50 -3.50  品牌优势。世茂股份的房地产开发运营经验丰 EBITDA 42.69 40.33 56.07 － 富，拥有很高的知名度、较显著的品牌优势和 资产负债率[%] 62.27 62.71 62.33 63.29 市场地位。 权益资本与刚性债务 161.30 181.62 190.66 165.60 比率[%]