上海豫园旅游商城股份有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告（中诚信国际）.pdfVIP

穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司成成员员 关 注  黄金珠宝市场景气度及金价波动。黄金珠宝业务是公司 最主要的收入和利润来源，因此公司业绩容易受到黄金 消费市场景气度及金价波动的影响。  债务规模增长。2017 年以来，公司债务规模不断增长， 截至20 18 年3 月末总债务为114.10 亿元。中诚信国际将 持续关注公司在建、拟建项目带来的资金压力以及项目 未来收益情况。 3 上海豫园旅游商城股份有限公司20 18 年度跟踪评级报告 穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司成成员员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况 决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 4 上海豫园旅游商城股份有限公司2018 年度跟踪评级报告 穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司成成员员 跟踪评级原因 黄金生产方面，中国黄金协会最新的统计数据 显示，2017 年，受环保政策趋严、部分黄金矿山 根据国际惯例和主管部门的要求，中诚信国际 企业减产或关停整改等因素的影响，全国合计生产 将对公司在存续期内的短期融资券进行定期跟踪 成品金同比下降3.35%至517.49 吨；其中矿产金及 评级或不定期跟踪评级。本次为定期跟踪评级。 有色副产金产量达426.14 吨，同比下降6.03%，进 基本分析 口原料产金91.35 吨，同比上升11.45%，我国黄金 产量已连续十一年位居世界第一。 2017 年，全球经济及地缘政治形势对价格上行构 中国是全球第一大实物黄金消费国，黄金需求 成有力支撑，同时国内珠宝首饰需求有所回暖 主要集中在金饰消费领域和投资领域。2017 年， 从影响黄金价格的因素来看，传统的生产与消 受节日购买增加和黄金线上零售发展的影响，我国 费因素影响很小，以投资和避险需求为代表的金融 黄金首饰消费需求同比上涨 10.35%；同时，对于 属性需求是近年来决定黄金价格走势的主要推动 人民币汇率走弱的担忧也使得中国金条和金