山东高速集团有限公司主体与相关债项2018年度跟踪 （大公国际）.pdfVIP

山东高速2018 年度跟踪评级报告 基本经营 （一）主体概况与公司治理 山东高速的前身是山东省高速公路有限公司，成立于 1997 年 2 月，由济青高速公路管理局、山东省济德高速公路工程建设办公室、 山东省公路管理局和山东省交通开发投资公司共同出资 1.80 亿元设 立，2008 年公司更为现名。截至 2018 年 3 月末，公司注册资本为 200.56 亿元人民币。山东省人民政府国有资产监督管理委员会（以 下简称“省国资委”）是公司的出资人和实际控制人，持股比例为 100%。 山东高速以高速公路和铁路等交通基础设施的运营、投资和建设 为主业，管理体系较为完善；另外公司开始拓展金融和房地产等业务， 构建多元化发展格局。作为山东省重点扶持的特大型国有企业，公司 资产规模居省管企业前列，在行业内部拥有较强的知名度。 公司建立了较为规范的内部管理制度，同时公司 已形成了股东 会、董事会、监事会和经营管理层相互配合，相互制衡的较为完善的 公司治理结构。 （二）盈利模式 公司业务板块包括高速公路、铁路运营、物流产业、港口航运、 建设施工、金融保险、资源地产、国际业务等业务板块，其中高速公 路运营管理是公司的核心业务板块。未来，公司将依托高速公路板块 的发展，形成高速公路、铁路、港口立体化交通基础设施产业格局。 图1 公司主要业务板块盈利模式 数据来源：根据公司提供资料整理 7 山东高速2018 年度跟踪评级报告 （三）股权链 山东高速是山东省大型国有独资公司。截至 2018 年 3 月末，省 国资委是公司的出资人和实际控制人，持股比例为 100%。 截至 2018 年 3 月末，公司共有 40 家重要二级子公司，其中全资 子公司 26 家、控股子公司 14 家。在控股子公司中，公司仍持有山东 高速股份有限公司（股票代码：600350，以下简称“山东高速股份”） 70.91%的股份和山东高速路桥集团股份有限公司（股票代码：000498， 以下简称“山东路桥”）66.40%的股份。 （四）供应链 公司商品销售业务主要由商超零售 （山东高速服务区公司）、沥 青等建材销售 （山东高速服务区公司）、油料、煤炭粮食贸易 （山东 高速服务区公司、山东高速服务区公司、山东高速服务区公司及轨道 交通集团 ）混凝土枕木贸易等业务构成。服务区商超零售业务主要面 向大众零售商店、高速公路服务区加油站等，是依托高速公路服务区 而设立的，主要是面向过往车辆大众，结算以现金为主。物资集团主 要是销售建材，建材主要供应商为中国石化炼油销售有限公司上海分 公司、云南云路沥青油料经销公司、潍坊弘润石化助剂有限公司和青 岛日石吉通沥青有限公司等，下游客户为济南通达公路工程有限公 司、济南黄河路桥工程公司、济南城建集团有限公司和济南重交路桥 工程有限公司等，主要结算方式为电汇和银行承兑汇票。轨道交通集 团主要的上游有临朐山水水泥公司、潍坊众赢经贸有限公司、河北景 鹏预应力钢绞线有限公司和天津银龙预应力材料股份有限公司等，主 要下游为胶济铁路客运专线有限责任公司、中铁物资太原轨枕有限公 司、济南铁路局、光明铁道控股有限公司等。公司和上游的结算方式 为现汇和银行承兑汇票，下游的结算方式为现汇。 （五 ）债务链 1 截至 2017 年末，公司总有息债务 1,736.22 亿元，其中短期有息 债务 占总有息债务的 14.83%。从债务构成来看，公司 2017 年末有息 负债主要包括短期借款 109.91 亿元、一年内到期的非流动负债 1 未包含公司其他权益工具中的永续债。 8 山东高速2018 年度跟踪评级报告 2 48.96、短期融资券 85.