厦门钨业股份有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告（联合资信）.pdfVIP

跟踪评级报告 厦门钨业股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 厦门钨业股份有限公司（以下简称 “公 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 司”）作为世界大型钨冶炼企业以及国家六大 债项信用 稀土集团之一，具备丰富的钨资源储量，是福 到期兑付 跟踪评 上次评 债券简称 余 额 建省稀土整合平台，得到了控股股东在资源获 日 级结果 级结果 15 厦钨MTN001 3 亿元 2018/8/27 AA+ AA+ 取方面较大的支持力度。跟踪期内，公司在硬 16 厦钨MTN001 6 亿元 2019/1/ 15 AA+ AA+ 质合金和钨钼深加工产品得到进一步延伸发 16 厦钨MTN002 6 亿元 2019/8/ 10 AA+ AA+ 展；同期受益于钨钼产品价格大幅回暖，公司 18 厦钨MTN001 5 亿元 2021/4/9 AA+ AA+ 盈利有所改善。同时，联合资信评估有限公司 跟踪评级时间：2018 年06 月22 日 （以下简称“联合资信”）也关注到目前公司 稀土产品价格呈波动震荡趋势、新能源材料行 财务数据 业竞争激烈、房地产业务由于开发项目减少盈 18 年 项目 2015 年 2016 年 2017 年 3 月 利能力下滑，随着营销规模扩大，流动资金需 现金类资产(亿元) 8.37 15.10 17.96 17.55 求增加，公司债务负担持续上升及经营性现金 资产总额(亿元) 159.87 155.00 188.51 204.07 所有者权益(亿元) 82.35 81.17 87.48 87.84 流为负等因素给公司经营及信用水平带来的 短期债务(亿元) 42.65 33.93 56.55 73.45 不利影响。 长期债务(亿元) 15.71 19.74 15.43 10.40 考虑到在钨钼制品行业较高的原料自给 全部债务(亿元) 58.36 53.67 71.97 83.85 率及完整的产业链，公司钨钼制品业务有优于 营业收入(亿元) 77.55 85.28 141.88 34.15 同行的成本控制及价格传导能力，伴随着钨钼 利润总额 (亿元) -5.38 4.25 11.91 0.83 EBITDA(亿元) 2.96 12.10 20.48 -- 行业逐渐复苏，钨钼产品价格未来有望继续保 经营性净现金流(亿元) -12.63 12.06 -9.30 -5.53 持回暖趋势，公司钨钼业务盈利能力有望增 营业利润率(%) 13.05 17.53 20.55 14.44 强；随着公司进一步向钨钼制品产业链下游延 净资产收益率(%) -7.01 3.68 10.68 -- 伸以及拓展能源新材料业务，公司有望保持良 资产负债率(%) 48.49 47