泉州台商投资区开发建设有限责任公司主体与2018年度第二期中期票据信用评级报告（联合资信）.pdfVIP

                                               中期票据信用评级报告 泉州台商投资区开发建设有限责任公司 2018 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果 评级观点 主体长期信用等级：AA 泉州台商投资区开发建设有限责任公司 评级展望：稳定 （以下简称“公司”）是泉州市台商投资区（以 本期中期票据信用等级：AA 本期中期票据发行额度：5 亿元 下简称“投资区”）的基础设施及保障性住房 本期中期票据期限：5 年，第三个计息年度末 投资建设主体，区域垄断优势显著。近年来， 附公司上调票面利率选择 泉州市经济实力有所增长，市、区两级政府给 权及投资者回售选择权 予公司持续稳定的支持。同时，联合资信评估 偿还方式：按年付息，到期一次还本 发行目的：偿还金融机构借款 有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到 评级时间：2018 年 1 月 15 日 公司未来融资压力较大、应收类款项占比大、 财务数据 收入获现质量差等因素对公司信用水平带来 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 3 月 的不利影响。 现金类资产(亿元) 9.17 11.08 14.26 12.75 资产总额(亿元) 216.11 234.75 263.67 269.27 未来，随着泉州台商投资区建设任务的展 所有者权益合计(亿元) 151.47 153.51 157.25 157.10 开，公司代建项目建设推进并陆续进入回购款 短期债务(亿元) 3.85 6.39 10.10 10.07 支付期，公司获现能力或有所提高。联合资信 长期债务(亿元) 37.01 44.56 65.99 71.58 全部债务(亿元) 40.87 50.95 76.09 81.64 对公司的评级展望为稳定。公司经营活动现金 调整后全部债务(亿元) 40.87 53.39 78.48 83.78 流入量对本期中期票据的保障程度强。 营业收入(亿元) 10.79 13.53 14.94 0.02 基于对公司主体长期信用状况以及本期 利润总额(亿元) 2.26 2.42 2.25 -0.16 EBITDA(亿元) 2.44 2.65 3.09 -- 中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认 经营性净现金流(亿元) -10.17 -3.89 -20.79 -5.44 为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险 营业利润率(%) 11.14 11.87 13.84 -23.69 低，安全性高。 净资产收益率(%) 1.38 1.37 1.20 -- 资产负债率(%) 29.91 34.61 40.36 41.66 全部债务资本化比率(%) 21.25 24.92 32.61 34.20 优势 调整后全部债务资本化 21.25 25.81 33.29 34.78 1．公司是投资区从事城市基础设施和保障性 比率(%) 流动比率(%) 870.79 713.04 700.91 714.03 住房的投资建设主体，区域垄断优势明显。 经营现金流动负债比(%) -41.36 -11.91 -55.72 -- 全部债务/EBITDA(倍) 16.73 19.19 24.