海南海药股份有限公司主体与2016年度第一期中期票据2018年度跟踪评级报告（新世纪）.pdfVIP

海南海药股份有限公司 海南海药股份有限公司 2016 年度第一期中期票据 2016 年度第一期中期票据 跟踪评级报告 跟踪评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 跟踪评级概述 编号：【新世纪跟踪(2018)100282 】 评级对象： 海南海药股份有限公司2016 年度第一期中期票据 16 海药MTN001 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪： AA/稳定/AA/2018 年6 月22 日 前次跟踪： AA/稳定/AA/2017 年7 月20 日 首次评级： AA/稳定/AA/2016 年5 月17 日 主要财务数据及指标 跟踪评级观点 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本 第一季度 评级机构）对海南海药股份有限公司 （简称海南 金额单位：人民币亿元 母公司口径数据： 海药、发行人、该公司或公司）2016 年度第一期 货币资金 2.15 1.58 0.76 0.63 中期票据的跟踪评级反映了2017 年以来海南海药 刚性债务 11.70 22.99 35.49 34.97 在产品竞争、产业链、研发能力等方面的所取得 所有者权益 16.57 48.76 43.25 43.11 的积极变化，同时也反映了公司在对外投资、政 经营性现金净流入量 3.02 -3.89 -2.36 0.66 策环境、产能释放、债务偿付、股权质押、内部 合并口径数据及指标： 治理、或有风险等方面继续面临压力。 总资产 48.82 96.07 105.47 104.50 总负债 23.46 39.77 54.70 53.93 刚性债务 17.56 30.62 46.33 45.96 主要优势： 所有者权益 25.37 56.30 50.77 50.57  产品竞争优势。海南海药主要产品头孢西 营业收入 16.44 15.09 18.25 6.57 净利润 1.98 1.59 0.81 0.71 丁、肠胃康等产品在其细分市场领域均具有 经营性现金净流入量 1.42 -0.18 5.26 -0.79 较强的竞争优势并保持了较强的盈利能力。 EBITDA 4.04 4.02 4.32 － 资产负债率[%] 48.04 41.40 51.86 51.61  产业链优势。海南海药已经形成了相对完整 权益资本与刚性债务 144.46 183.86 109.59 110.04 的头孢中间体-原料药-