山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司2018年度第二期短期融资券信用评级报告(联合资信）.pdfVIP

短期融资券信用评级报告 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 2018 年度第二期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，山西晋城无烟煤矿业集团有 本期短期融资券信用等级：A-1 本期短期融资券发行额度：20 亿元 限责任公司（以下简称“公司”或“晋煤集团”） 本期短期融资券期限：365 天 拟发行的 2018 年度第二期短期融资券的信用 偿还方式：按年付息，到期还本 等级为A-1。基于对公司主体长期信用以及本 发行目的：补充流动资金 期短期融资券偿还能力的综合评估，联合资信 评级时间：2018 年3 月29 日 认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风 险低。 财务数据 17 年 项目 2014 年 2015 年 2016 年 优势 9 月 现金类资产(亿元) 375.20 292.19 367.45 463.84 1．公司为煤炭特大型企业，所处的晋东矿区 资产总额(亿元) 2101.85 2118.45 2290.11 2501.23 是中国14 个大型煤炭基地之一，无烟煤资 所有者权益(亿元) 380.77 366.97 344.77 405.79 短期债务 （亿元） 656.41 772.68 964.05 902.32 源丰富，产品附加值高，市场竞争力强， 长期债务(亿元) 630.67 540.57 497.58 735.22 资源优势明显。 全部债务(亿元) 1287.08 1313.25 1461.63 1637.54 2 ．随着煤炭行业景气度回升，公司 2017 年 营业收入(亿元) 1941.17 1732.73 1519.64 1181.77 利润总额 (亿元) 13.63 2.07 3.21 11.54 1~9 月经营状况有明显好转。 EBITDA(亿元) 127.79 116.33 120.98 -- 经营性净现金流(亿元) 50.31 95.31 67.66 69.70 关注 营业利润率(%) 8.08 8.13 8.21 10.21 净资产收益率(%) 0.84 -2.66 -0.70 -- 1．公司债务规模快速扩张，债务负担持续加 资产负债率(%) 81.88 82.68 84.95 83.78 重，短期债务占比较高，债务负担重，短 全部债务资本化比率(%) 77.17 78.16 80.91 80.14 流动比率(%) 71.82 57.23 56.08 72.24 期偿债压力大。同时公司对外担保比率大 全部债务/EBITDA(倍) 10.07 11.29 12.08 -- 且行业集中度高，有一定的或有负债风 EBITDA 利息倍数(倍) 1.76 1.79 1.63 -- 险。 经营现金流动负债比(%) 4.87