山西煤炭进出口集团有限公司主体与2014年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告（联合资信）.pdfVIP

跟踪评级报告 山西煤炭进出口集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 山西煤炭进出口集团有限公司（以下简称 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 “公司”）作为中国大型煤炭经销企业之一， 债项信用 具有完善的贸易网络及运输体系，在地方煤炭 到期兑付 跟踪评上次评 债券简称 余额 资源整合方面具有相对竞争优势。跟踪期内， 日 级结果级结果 11 山煤债/ 山煤暂 受益与市场回暖，公司煤炭生产收入规模大幅 7.78 亿元 2018/12/06 AA AA 停 增长，但贸易收入占总收入比重仍然较高；公 14 山煤MTN001 10 亿元 2019/03/19 AA AA 司转让子公司确认的投资收益对公司利润总 跟踪评级时间：20 18 年6 月25 日 额贡献较大；公司资产负债率偏高，资产负债 财务数据 结构不合理；公司下属子公司涉及多起诉讼， 项目 2015 年 2016 年 2017 年 18年3月 现金类资产(亿元) 114.20 116.68 165.48 150.01 存在一定或有负债风险。 资产总额(亿元) 833.55 811.45 835.14 801.44 未来，随着整合矿井的逐步投产，公司有 所有者权益(亿元) 125.30 121.81 118.00 118.10 望保持自有煤矿煤炭产量，保证自产煤炭在煤 短期债务（亿元） 381.94 344.28 339.78 290.35 炭贸易总量中的比例，公司通过转让因经营不 长期债务(亿元) 225.41 261.50 305.18 325.55 善而长期亏损的子公司，有利于减轻负担，提 全部债务(亿元) 607.35 605.78 644.96 615.90 高经营效率，进而增强公司综合竞争力。 营业收入(亿元) 852.42 550.12 545.40 133.25 利润总额 (亿元) 0.12 1.90 10.02 2.06 综合评估，联合资信评估有限公司（以下 EBITDA(亿元) 30.17 35.09 47.65 -- 简称“联合资信”）确定维持公司主体长期信 经营性净现金流(亿元) 10.81 52.28 20.61 30.01 用等级为AA ，评级展望为稳定，并维持 “11 营业利润率(%) 3.22 7.37 10.52 9.15 山煤债/ 山煤暂停”和“14山煤MTN001 ”信用 净资产收益率(%) -6.32 -0.63 1.68 -- 等级为AA 。 资产负债率(%) 84.97 84.99 85.87 85.26 全部债务资本化比率(%) 82.90 83.26 84.53 83.91 流动比率(%) 88.66 93.54 95.49 98.71 优势