16第十六章 货币政策与宏观调控.pptVIP

* 三、货币政策财政政策的搭配 1、搭配方式 （1）、紧的货币政策与紧的财政政策：即减少货币供应量、提高市场利率与减少政府开支、提高税收相结合。 一般会抑制总需求，降低一般价格水平，同时经济增长放慢。 （2）、松的货币政策与松的财政政策：即扩大货币供应量、降低市场利率与扩大政府开支、降低税收相结合。 一般会刺激总需求，导致产出扩大，经济增长加快，同时物价也趋于上升。 * （3）、紧的货币政策与松的财政政策：即减少货币供应量、提高市场利率与扩大政府开支、减税相结合。 （4）、松的货币政策与紧的财政政策：即扩大货币供应量、降低市场利率与减少政府开支、提高税收相结合。 * 2、根据两种政策的各自特点进行合理的搭配： （1）、货币政策更多地侧重于总量的调节；而财政政策更侧重结构性的调节。 （2）、财政政策对收入分配的调节作用比较突出；而货币政策可能更多地侧重于保持币值的稳定。 ? （3）、?财政政策在治理通货紧缩，刺激经济上作用更突出；而货币政策在治理通货膨胀的时候作用更突出。 * 美国：调节联邦基金利率。联邦基金利率是就商业银行隔夜拆借利率，美联储是同业拆借市场的重要参与者。 美联储降低其拆借利率，商业银行之间的拆借就会转向商业银行与美联储之间，因为向美联储拆借的成本低，整个市场的拆借利率就将随之下降，进而影响到经济个体的行为。提高类似。 * 3、公开市场业务：中央银行通过在公开市场买进或卖出有价证券，改变金融机构的准备金，影响货币供应量和利率，实现货币政策目标的行为。 （1）、作用机制： 央行在公开市场上买入金融资产（国债、外汇等），使商业银行在央行的准备金增多，基础货币增大，通过货币乘数扩大货币供给。 央行在公开市场上卖出金融资产（国债、外汇等），使商业银行在央行的准备金减少，基础货币减少，货币供应量也相应减少。 * （2）、优点： 中央银行处于主动的地位，自主决定买入卖出证券的规模，进而主动地控制基础货币的量。 公开市场业务具有很大的灵活性，可以进行经常性的操作，对经济的冲击较小，并且具有可逆性，即可以根据市场以及政策目标的变化，随时做出调整与修正。 * （3）、缺陷： 政策告示作用较弱。 需要有较发达的证券市场，包括证券的数量和规模、适当的期限结构和健全的规章制度。 公开市场操作在经济活动中传导缓慢。通过改变基础货币进而改变货币供应量的方式影响经济，传导机制比直接影响利率慢。 存在一些被动的操作。比如国际收支逆差，即对外汇的需求大于供给，为维持汇率稳定，央行被动的卖出外汇储备，影响了货币供应。 * 二、选择性货币政策工具 1、选择性的货币政策工具：指中央银行针对个别部门、个别企业或某些特定用途的信贷所采用的货币政策工具。 2、消费信用控制：指中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资所进行的控制，以达到抑制过度消费需求或刺激消费量增长的目的。 主要内容：规定分期付款等购买耐用消费品的借款最长期限、第一次付现的比率、耐用消费品种类。 * 3、不动产信贷控制：指中央银行对商业银行等金融机构向客户提供不动产（房地产）抵押贷款的管理措施，目的是为了控制金融机构对房地产的放款，防止房地产的过度投机。 （1）、对不动产贷款规定最高限额。 （2）、规定不动产贷款的最长期限。 （3）、规定首付最低限额。 * 4、证券市场信用控制：中央银行对利用信用买卖证券活动的控制，规定贷款额占证券交易额的比率，限制对证券市场的贷款规模，抑制过度投机。主要内容规定信用方式买卖有价证券的保证金比率。 5、优惠利率：中央银行对一些重点扶持的行业提供的较低的利率。 6、预缴进口保证金：中央银行要求进口商预先将占其进口商品总值的一定比率的外汇存于中央银行，以此来抑制进口商品的数量。 * 三、其他货币政策工具 1、直接信用控制：中央银行对金融机构的信贷活动进行直接干预与控制。一般在市场机制不完善的条件下使用。 （1）、信用分配：中央银行根据金融市场的供求状况和经济发展的需要，对各个商业银行的信用规模加以分配和限制的措施。主要用于控制信贷规模。 （2）、利率管制：对金融市场上某些金融产品的利率进行管制政策，最常见的是对存贷款利率的管制。主要是防止高利率吸收资金，并发放高风险贷款。缺陷扭曲资金的真实供求状况，不利于资源的合理配置。 * （3）、流动性比率管制：流动性比率是指流动资产与存款的比率，通过流动性比率管制来限制