~个人珍藏~国际金融 配套超级详细课件 第3节 外汇衍生产品业务(补充.pptVIP

第3章　外汇衍生产品市场 FX Derivatives Market 教学要点 外汇期货(FX Futures) 外汇期权(FX Options) 外汇互换(FX Swaps) 外汇期货 指在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数量的外汇 1972年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场(IMM)，完成首笔外汇期货交易 主要特征 交易合约标准化 交易金额和交割日期 价格波动限制 集中交易和结算 市场流动性高 履约有保证 投机性强 IMM外汇期货交易 清算机制 由期货交易所提供或指定清算所 由清算所充当期货合约各方的交易对手 对于外汇期货买方来说，清算所是卖方 对于外汇期货卖方来说，清算所是买方 清算所始终存在，并要求集中清算 提高了市场的流动性 为外汇期货买卖双方消除了履约风险的顾虑 保证金制度 客户在经纪公司开立保证金账户，经纪公司在清算所开立账户，清算所将所有买卖指令配对 最低初始保证金和维持保证金 逐日结算制度(marking to market) 未平仓头寸需按当日市场结算价计算账面盈亏，据以调整原有的保证金数额 英镑期货的保证金账户流量 利用外汇期货套期保值 利用外汇期货投机 外汇期权 指合约购买方在向出售方支付一定费用（期权费）后所获得的未来按规定汇率买进或卖出一定数量外汇的选择权 合约种类 看涨期权(call option)和看跌期权(put option) 欧式期权和美式期权 期权费 由期权购买方支付给出售方 期权购买方的成本上限 期权出售方的收入上限 期权费的决定因素 供求关系 期权的内在价值 期权的时间价值或期限 预期的汇率波动性 多头跨式期权 买入相同执行价格的看跌期权和看涨期权 空头宽跨式期权 卖出执行价格低的看跌期权和价格高的看涨期权 多头差价看涨期权 买入执行价格低的看涨期权，同时卖出执行价格高的看涨期权 外汇互换 也称货币互换，指交易双方相互交换不同币种但期限相同、金额相等的货币及利息 外汇互换示例：期初 外汇互换示例：期中 外汇互换示例：期末 复习要点 远期汇率的确定 利息平价公式的推导与运用 比较外汇期货交易与外汇远期交易异同 外汇期权组合交易策略 外汇互换交易 * * * * 场内交易商 场内交易商 交易操作台 买入/卖出交易 交易台报价员 报价板 行情报价网络 清算所 订单 会员公司 买方 提交交易 经纪返单回公司 订单 会员公司 卖方 提交交易 经纪返单回公司 $2000.00 $2087.50 $1625.00 $2000.00 $2000.00 +$2,000.00 0 0 +$625.00 -$937.50 0 +$87.50 -$462.50 -$250.00 +$937.50 $91,875.0 $91,962.5 $91,500.0 $91,250.0 $92,187.5 $1.4700/￡ $1.4714/￡ $1.4640/￡ $1.4600/￡ $1.4750/￡ T0 T1 T2 T3 T4 保证金 账户余额 追加(＋) /减少(－)金额 保证金变动 合约价格 市场报价 时间 现货市场上，比预期损失1.6325×125－1.6200×125＝1.5625万美元； 期货市场上，通过对冲获利1.6325×125－1.6200×125＝1.5625万美元；亏损和盈利相互抵消，汇率风险得以转移。 结果 卖出20张英镑期货合约 买进125万英镑 9月20日 买进20张英镑期货合约 不做任何交易 3月20日 交易 过程 GBP1＝USD1.6325 GBP1＝USD1.6325 9月20日 GBP1＝USD1.6200 GBP1＝USD1.6200 3月20日 汇率 期货市场 现货市场 时间 　　3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的货物，约定4个月后以英镑付款提货。 　　某投机者预计3个月后加元会升值，买进10份IMM加元期货合约（每份价值100 000加元），价格为CAD1＝USD0.716 5。如果在现货市场上买入，需要支付716 500美元，但购买期货只需要支付不到20％的保证金。 看跌期权出售方 看跌期权购买方 1.10