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基于ARMA模型养老保险基金偿付能力研究 　　基金项目：江苏省教育厅高校哲学社会科学基金项目（项目编号：2014SJD198）的阶段性研究成果 　　摘要：在近年来通胀高企的背景下，我国养老保险基金面临巨大的支付压力。本文在借鉴前人研究的基础上，以实际可支付金额作为养老保险短期偿付能力的测量指标，通过构建ARMA模型对养老保险未来十年的偿付能力进行了测算。研究表明，未来养老保险基金的总体资金规模会不断扩大，但其资金增速呈逐年衰减趋势。建议政府部门及时采取有效措施，以避免养老保险基金的未来长期偿付能力受到不良影响。 　　关键词：养老保险基金 偿付能力 CPI ARMA模型 短期预测 　　21世纪初，我国正式宣告进入人口老龄化国家行列。据专家预测，到2030年中国人口红利期将宣告结束，老年抚养比预计超过30%，这意味着每三个在职工作人员就要承担一个离退休人员的养老费用，我国未来将面临巨大的养老金支付压力。养老保险基金作为一种社会保障制度，在社会和经济发展中起到了“安全网”和“减压阀”的作用。但是由于其自身存在的法律限制过于严苛、基金管理碎片化等一系列悬而未决的问题，能否保值增值就成为专家学者们极为关注的焦点。加之受到近年来CPI居高不下、转制引发的养老保险隐性债务显性化等不利因素的影响，我国养老保险基金在累计结余规模逐年扩大的同时，也面临着基金通胀损失加剧和个人账户出现资金缺口的双重压力，从而加大了养老保险基金未来偿付能力的风险。 　　一、文献综述 　　（一）国外研究。养老保险基金与商业保险之间存在着一脉相承的渊源，因而国外学者大多借鉴商业保险中的研究方法，运用保险精算原理，结合死亡率、通货膨胀率、参保率、利率等各类影响因素，建立长期精算平衡模型，对养老保险基金的长期未来偿付能力和收支缺口进行趋势分析。Bouchet（2003）以卢森堡养老保险为研究对象进行了长期收支预测，得出其未来收支会处于入不敷出状态的结论。David（2006）研究了经济、人口等参数与养老金收支余额之间的定量关系，并测算了英国养老保险体系的偿付能力。研究发现，英国政府采取的延迟退休年龄等政策，虽然在短期内可以对养老金的收支起到一定的平衡作用，但从长期来看其养老保险体系的偿付能力依然不足。也有部分学者采用传统会计的处理方法，将养老保险基金划分为资产与负债两大部分，通过资产负债比率模型来测试养老保险基金的未来偿付能力。 　　（二）国内研究。国内学者在借鉴国外研究成果和研究方法的基础上，针对我国养老保险制度的未来偿付能力进行了一系列的研究。谭湘渝、樊国昌（2004）通过建立基金收支预测的精算模型，测算出我国社会养老保险基金从2030年起将出现基金偿付能力下降的趋势，到2040年将面临支付危机。李丹、杨丽（2010）基于新型农村社会养老保险的基础养老金支出和个人账户支出精算模型，对新型农村社会养老保险制度的偿付能力进行分析，认为政府财政必须保证每年9.43%的投入增长率才能避免发生偿付能力危机。 　　综上所述，国内外学者在对养老保险基金进行未来偿付能力测算时，往往倾向于运用精算模型进行长期趋势预测。这种方法的缺陷在于，对数据选择、条件假设都有严格的要求，建模的过程也非常复杂。更重要的是，精算模型没有从时间序列的角度去考虑养老保险偿付能力自有的规律性特点。此外，我国社会保障基金制度目前处于转制期，正在从现收现付制度向统账结合的部分累积制度过渡，因此尚不具备运用资产负债比率模型进行未来偿付能力测算的条件。而ARMA模型作为一种典型的随机型时间序列预测方法，其优点在于，通过从数据本身当中提取各种因素来解释序列的变化规律。一方面，序列可以由其自身的某些滞后序列进行解释;另一方面，假定时间序列是若干白噪声序列的某种组合，不存在尚未充分提取的信息。这种方法非常适合于对随机性波动较频繁序列的短期预测。因此，本文根据我国养老保险基金1992-2013年的收入与支出相关数据，在去除物价影响因素的基础上，构建偿付能力测量指标，并运用ARMA模型对养老保险基金的未来短期偿付能力进行测算。 　　二、数据来源与指标选择 　　本文根据我国人力资源和社会保障部每年定期发布的《人力资源和社会保障事业发展统计公报》中的相关数据，整理出了1992-2013年养老保险基金各年份的全年收入、全年支出、年初结余金额和年末结余金额等原始数据。需要说明的是，为了对我国养老保险基金进行更加全面的研究，自2000年起（2002年因农村养老保险数据缺失除外）历年养老保险基金数据不仅包括了城镇基本养老保险基金的收支和结余金额，还包括了农村养老保险基金相关数据，以及2010年起试点的新型农村社会养老保险和2011年起试点的国家城镇居民社会养老保险基金相关数据。具体数据如表1所示。 　　在测量