供应增加,内外需偏弱,价格高位下投机需求减弱,空单继续.PDFVIP

PVC 周报 供应增加，内外需偏弱，价格高位下投机需求减弱，空单继续入场 一德期货 产业投研部 张丽 从业号F3025228 2018-08-12 主要观点 PVC 上周大涨后高位调整，1901 期价在7450 震荡，我们认为价格已经达到顶部，继续 大涨较难。逻辑如下：  8 月供应增加确定性强，需求仍是刚需为主，未表现需求增加，库存在同期正常水 平下有增库预期。  下游成本线在6800-7000 附近，现在的价格已在成本线之上。上周期价上行期间， 并未见终端下游拿货积极，仍是少量补库为主。该波上涨主要是投机需求增强，小 贸易商拿货略有改善，但7400 附近的价格在产业中是偏高价格，贸易商清楚此价 格继续上行较难。那么后期如果期货价格继续上行，则现货成交较更较清淡，那时 候也将有更多套保商入场。资金继续上拉期价的动力不足。  进出口方面，自上周国内大涨开始，外盘价格并未跟涨，相反美湾和西北欧价格持 续下跌。这说明了外盘需求并不好。中国和美湾两大出口国价差在高位，出口利润 已关闭。进口看，进口利润增加，前两年有国内价格达到进口成本附近的时候，当 时都是在国内供需出现错配的情况下，且外盘是跟涨的，现在国内供应高，难以出 现国内价格达到进口成本8100 元/吨附近而去增加进口量的地步。 策略：单边，前期推荐的1809 空单逐步移仓到1901，且可1901 在7450 附近加空单， 第一支撑在7000 附近，第二支撑6700. 基差操作，1901 期价涨270 至7360，现货涨180 至7330 ，01 基差-30，期货大涨，现 货跟随慢，预期价格上行幅度或不大，部分卖出套保。交割成本在385 附近，关注无风 险套利机会 价差操作，一五价差125；价差在同期历史位置，基本面看，01 仍在秋季需求旺季中， 近月合约较强，100 以下可尝试一五正套，止盈200，但一五合约套利空间不大，短线 操作，如300 以上反套 持仓分析 1901 增仓上行，在7450 附近高位震荡，周五前五大空头增仓明显，短期上涨压力较大 技术分析 1901 合约大涨到7450 附近高位震荡，均线多头势中，日线级别红柱增强，MACD 上行， KDJ 高位粘合，技术看期价或继续上行，但幅度有限，不追多，7500 附近高位轻仓入场 风险点：检修量增加；宏观偏宽松 一、价格区间 PVC 周报 价格上限是进口成本 （8100 ），价格下限是生产成本 （6000 ）。 出口窗口打开价格低于国内价格时，出口窗口关闭，国内价格大涨，现在处于出口 窗口关闭中。 每次的价格高位在国内电石法价格接近进口成本，且出口窗口关闭时。现在出口利 润几近关闭，进口价格高位，仅从进出口看，价格存在上行概率。 二、供需面 1、8 月检修少，开工率历史高位，供应增加 PVC 周报  宁夏金昱元、成都华融、青岛海晶、山西瑞恒陆续开车，下周内蒙君正也将开 车，后期仅青海宜化检修计划，计划检修很少，开工率将维持高位。  本周检修损失较上周增加0.1 万吨，本周检修损失近3.92 万吨。本周开工率环 比下跌1.71%至81.53%，预计下周开工率维持现阶段高位。  5 月检修量近22 万吨， 6 月检修损失预估15 万吨；7 月计划检修外损失 较大，检修损失20 万吨；预估8 月检修量12 万吨左右。