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基于主体关系集群融资演化博弈 　　内容摘要：本文分析了集群融资外部信誉惩罚程度、集群内部信誉成本、集群内部社会成本、集群融资主体连带责任对集群融资主体关系稳定性的影响，构建了集群融资主体关系的演化博弈模型，结合天津市集群融资实践进行研究，以期为保障天津市集群融资顺利进行以及维护集群融资主体稳定性提供科学有效的参考建议。 　　关键词：集群融资 融资主体 演化博弈 　　中图分类号：F830.5 文献标识码：A 　　集群融资能够为解决中小企业融资瓶颈提供新的模式，国内外学者已经渐渐开始关注集群融资，关注点主要集中在集群融资概念、集群融资优势、集群融资主体关系稳定性、集群融资演化博弈等方面。本文就上述关注点对相关文献做简要梳理和回顾，为构建集群融资主体关系的演化博弈模型做理论准备。 　　文献回顾 　　中小企业集群融资是金融机构通过特定组织机制与产业集群中的中小企业发生金融关系的一种新的融资模式，是在集群条件下各中小企业进行融资的过程和融资运作机制的总和（陈晓红等，2008）；集群融资是一种以整体力量进行资金融通的特殊活动，是以区域核心竞争力的整体力量作为担保或抵押来向金融机构和金融市场筹措或运作资金的一种行为过程（高连和，2013）；产业集群的良好发展是集群融资的基础，中小企业以整个集群的核心竞争力为保证将易于从资金供给者处获得运作资金（孔莉等，2009）。集群融资是以产业集群发展为基础，降低与金融机构之间因信息不对称而增加的融资成本，从而自发组成的从金融机构获取资金的一种融资机制或模式。 　　集群融资具有独特的融资优势，体现在以产业集群为基础，集群内企业互相依靠，共同发展，使得资本提供者很好的获得与放贷有关的信息。企业的规模、财务状况、企业信誉、企业贷款迫切程度、投资方向等能够充分降低信息不对称（魏守华等，2002；谢启标，2008）。银行因固定成本的存在，不能达到规模经济效应，而集群融资针对中小企业融资团体可以降低金融机构信息搜寻成本及银企之间的交易成本（罗正英，2010）。集群内信息公开、共享，传播速度快，影响企业违约概率、违约惩罚和声誉损失（曾生，2008），使得集群内部可以形成更好的声誉机制（任志安等，2004），减少企业违约现象。集群内企业通过产业链或价值链关系等自发形成团体，向金融市场进行融资，可以减少信息不对称程度，降低成本，增强信用，保持集群内企业团体与外界金融机构之间的互相信任。 　　稳定的集群融资主体组合是进行集群融资的基础，融资主体之间的连带责任制度可以有效的放大成员之间的自我选择、横向监督、社会惩罚等激励机制的作用，最终使得成员之间关系较为稳定并积极还款。团体贷款时，声誉机制不仅会使各类信息在主体之间快速传递，同时对于违约企业能够进行更加严厉的惩罚（张卫国等，2010）。集群声誉和社会资本的不断增加会促使团体贷款成员进行还款，维持团体的稳定性（王睿，2012）。以集群信誉链为基础分析信誉链融资可在融资团体之间建立企业共生和集群基础上的内生惩罚机制、内生奖励机制和内生监督机制，能够有效促进团体的稳定性（张琦，2011）。 　　演化博弈论从有限理论出发，博弈群体之间由于受到有限理性的限制，很难在一次博弈中达到均衡，常常通过不断的学习和模仿他人行为策略来完善自身行为，最终博弈方达到长期动态稳定的过程。集群内的中小企业具有“集体理性”，在集群的环境下，群内企业具有良好的竞合关系、信息的高度透明、以及信誉传递链（赵强，2005）。在银行给予整体团体贷款的前提下，团体企业会加入到动态学习过程中，社会惩罚成本对其行动选择具有影响，企业的最优选择是第一次采取守信行为，第二次会根据其他企业的行动变化而变化，最终守信合作的策略才是整个团体贷款整体效应最大化的最优策略（熊熊，2009）。张卫国等（2010）对结成贷款联盟的中小企业之间的关系进行了博弈分析，认为中小企业之间基于利益的协同是结成联保小组的前提条件，产业集群或产业基地等产业组织形式对中小企业之间建立协同利益关系以及亲密的业务合作关系具有重要的促进作用。将演化博弈理论引入到银企之间，建立的银行与企业系统信贷关系的理论模型能够分析系统的长期动态演化过程（聂尔德，2011）。以互助担保模式为基础，以信号传递博弈为方法，分析产业集群内中小企业融资问题可为政府和银行等金融机构制定政策提升中小企业融资水平提供建议（徐菱芳等，2012）。 　　综上所述，集群融资优势主要集中在集群团体与外部银行或担保机构之间的信任关系上，集群融资在集群信誉链的影响下，可以增加整体融资的信用程度。团体中成员有违约行为时，团体中其他成员会考虑整体的信用，从而为其还款，在银行看来团体信用良好，而团体内部就要对违约企业进行惩罚。关于集群对于团体内部企业的影响，团体之间主体进行合作时，是否