2013年合肥市工业投资控股有限公司公司债券评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013 年合肥市工业投资控股有限公司公司债券评级报告 基本观点 发 行 主 体 合肥市工业投资控股有限公司 中诚信国际评定合肥市工业投资控股有限公司（以下简称 主体信用等级 AA “合肥工投” ）的主体信用等级为AA ，评级展望为稳定。评定“2013 评 级 展 望 稳定 年合肥市工业投资控股有限公司公司债券” 的信用等级为AA 。 债项信用等级 AA 中诚信国际肯定了合肥市近年来经济增长速度和财政实力， 发行规模 10 亿元 公司在合肥市重要的地位以及获得的有力的政府支持，公司自身 资产状况和盈利能力情况良好，而且拥有较大面积区位良好、变 债券期限 7 年期 现成本较低的土地为公司的还债能力提供了有力保障。同时中诚 偿还方式 每年付息一次，从第三个计息年度开始每个 信国际也关注到公司目前营业收入容易受到土地市场行情波动 计息年度偿还本金的 20%。 影响，近期资本支出压力较大、短期债务占比较大以及资产集中 概况数据 度低对公司经营和整体信用状况的影响。 合肥工投 2009 2010 2011 优 势 总资产（亿元） 64.34 75.52 72.99 所有者权益（亿元） 12.70 29.96 37.32 良好的区位优势和快速发展的经济实力。合肥市经济实现跨 总负债（亿元） 51.64 45.56 35.67 越式发展，全市生产总值、规模以上工业增加值、地方财政 总债务（亿元） 24.75 18.45 14.74 收入及全社会固定资产投资等四项指标“十一五”年均增速 主营业务收入（亿元） 2.59 4.38 6.02 居全国省会城市之首，2011 年继续保持良好增长态势。 EBIT （亿元） 3.55 4.85 5.43 地方政府对公司很强的支持力度。在合肥“工业立市”的发 EBITDA （亿元） 3.55 4.85 5.43 展战略下，作为支持合肥市工业发展唯一的投融资主体，公 经营活动净现金流（亿元） 1.41 10.64 6.57 司得到了合肥市政府提供的多项支持优惠以及财政补贴政 主营业务毛利率%) 64.14 72.76 73.95 策，政府支持力度很强。 EBITDA/主营业务收入 (%) 137.13 110.61 90.10 公司资产质量较好。目前公司最主要子公司合肥工投工业科 总资产收益率(%) 5.51 6.93 7.31 技发展公司和合肥中小企业融资担保公司均在当地市场处 资产负债率(%) 80.2