基于EVA指标企业绩效评价研究.docVIP

基于EVA指标企业绩效评价研究 　　摘要：近年来，国务院国资委开始对我国央企全面推行经济增加值的考核，利润不再是央企考核的唯一标准，相信央企的绩效管理将会与时俱进。经济增加值的核心思想就是公司要想获得超额报酬，除去经营部分的成本费用外，还需要充分补偿投资人投入的全部资本成本。本文将主要研究石油行业是如何应用EVA指标进行绩效评价，石油企业绩效评价引入EVA指标的必要性，并以中国石油集团为例进行数据分析得出股东利益受损、经营业绩下滑的结论，以及石油企业应用EVA指标应当注意存在的哪些问题。 　　关键词：经济增加值 资本成本 加权平均资本成本 企业绩效 　　经济增加值是由美国思腾思特公司于1991年提出的用于评价企业财务分析的经营指标，近年来普遍运用于中国央企的绩效评价中，是一个公认很不错的短期财务指标，能够对公司的经营业绩做出较为准确的评价，并反映了新信息时代财务业绩评价的新要求。通过对经济增加值考核的引入，有利于央企实现长期的可持续发展战略，鼓励石油企业油气勘探的投入，使企业更加注重长远投资带来的效益，而并非无节制的规模扩张。 　　一、EVA的概念与计算公式 　　（一）定义 　　经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）又称作经济附加值、经济利润，指从税后的净利润中，扣除股权和债务的全部投入资本成本后的所得，即资本收益与资本成本之差。EVA是一种全新的评价企业经营者有效使用资本和为股东创造价值能力，作为企业绩效评价的工具之一，与其他财务指标最根本的不同之处在于EVA考虑了企业全部的资金成本。 　　（二）计算公式 　　经济增加值的计算公式如下： 　　EVA=税后净经营利润―资本成本×加权平均资本成本 　　如果EVA为正数，保障了股东的利益，说明企业创造了价值；如果EVA为零，说明企业创造的经营利润只能满足债权人和投资者预期获得的最低收益；如果EVA为负数，损害了股东的利益，说明企业发生价值损失。 　　二、EVA指标在石油企业中业绩评价的研究 　　（一）石油企业绩效评价概念 　　所谓企业绩效评价，是指运用数理统计的方法，采取特定的指标体系，对照统一标准，按照一定的程序，通过定量定性对比分析，对企业一定经营期间的经营效益和经营者业绩做出客观、公正和准确的综合评判。那么，石油企业的绩效评价就是说根据企业自身的经营目标和财务信息，按照特定的评价标准和方法，对企业的经营成果做出评价，并对石油企业未来的一个发展趋势做出预测，帮助企业高层做出更好的财务决策。 　　（二）石油企业绩效评价引入EVA的必要性 　　EVA指标的绩效评价在全球范围内已经得到了广泛的应用，比如索尼、可口可乐等大型的品牌公司都通过EVA指标的实行后，经营业绩得到有所提高。引入EVA指标还能帮助我国石油行业与国际接轨。EVA指标给我国石油行业带来一种新的价值管理的概念，融入企业的绩效评价中，帮助企业跻身国际市场。 　　因此，我国石油行业采用EVA指标不仅可以改善企业的经营业绩，还能帮助企业更好的与国际接轨，提高企业在国际上的竞争力和地位。 　　（三）基于EVA的绩效评价分析中国石油集团 　　中国自2010年起，正式将EVA指标纳入央企绩效考核的标准，央企开始关注股东利益的最大化，使股东的利益与经营者的业绩联系在一起，实现管理体制的改革。下面主要依据中国石油集团2013年年报中财务报告的数据，计算和分析EVA指标。 　　1、EVA指标的计算 　　（1）税后净营业利润（NOPAT）的计算 　　依据《国际石油经济》的期刊中，有中国石油集团发出的文件指出： 　　NOPAT=净利润+少数股东权益+财务费用×（1-所得税率） 　　=（EBIT-财务费用）×（1-所得税率） 　　由公司披露的财务数据计算得出2013年中国石油集团的税后净营业利润元。 　　（2）资本成本的计算 　　中国石油集团采取了比较谨慎的做法，为了平滑EVA指标的变化，将股东权益、负债合计等数据进行加权平均，这样也使EVA指标的计算更加精确。资本成本的公式如下： 　　资本成本=平均股东权益+平均少数股东权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建项目 　　通过计算得出2013年中国石油集团的资本成本为147578950万元。 　　（3）加权平均资本成本（WACC）的计算 　　加权平均资本成本的公式如下： 　　WACC=D/（D+E）×i×（1-t）+E/（D+E）×r 　　上述公式中，D代表的是债务，包括长期借款和短期借款；E代表的是权益价值；i代表的是平均借款利息率；t代表的是企业所得税税率；r代表的是权益投资的期望收益率。由于加权平均资本成本的计算十分复杂，下图表二为引用同花顺软件中的定价估值所得出的结果