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基于战略与微观经济动因企业并购 　　摘要：2014年，资本主义市场国家先后经历五次并购浪潮，并正在掀起新一轮的并购浪潮，特别是受金融危机的影响，全球范围内的并购活动愈演愈烈。为此，国内多数企业纷纷采用并购的方式来提升公司的治理能力和绩效水平。据此研究背景，本案笔者分别从战略、微观经济两个方面浅析企业并购的动因。 　　关键词：企业并购；战略动因；微观经济动因 　　当前世界经济环境表现出明显的全球化特征，而并购也逐渐成为世界经济的主战场及企业发展的推动力。并购是兼并与收购的简称，是企业追求短期金融效益而开展的经济活动。从战略意义上来讲，并购主要是改善企业生产经营现状、赢取竞争地位的经济行为。企业并购的动因具有多样化的特点，例如从影响程度来讲，企业并购分为战略型、经济型、投机型。战略型并购是企业从长远利益出发而开展的并购活动，包含资产重组、赢取产业领导地位及建立企业核心竞争力等动机；经济型并购是企业从经济效益出发而开展的并购活动，包含降低交易费用、协同效益及规模经济等动机；投资型并购是企业从短期金融收益出发而开展的并购活动。据此，笔者分别从战略与微观经济方面浅析企业并购的具体动因。 　　一、企业并购的战略动因 　　战略并购是并购双方根据自身的核心竞争优势，在适度的范围内优化资源配置，以进一步提升企业的核心竞争力，同时对资源进行重新整合，以实现新增价值，从而满足企业发展的战略需要，抑或说战略并购是企业从自身发展的战略需要出发而开展的并购活动。据此定义可知，企业的战略并购包含下列内容： 　　（一）增强市场力量 　　战略并购主要从以下方面来影响企业市场力量的增强：1.减少竞争对手的数量，优化行业结构。当行业竞争对手数量较多且力量相当时，行业内部的企业仅能维持较低水平的利润，但并购可使行业相对集中，即当一家或多家企业控制行业时，可降低竞争的激烈程度，从而使行业内企业均能实现较高的利润率。2.缓解行业整体生产能力扩大速度与市场扩大速度不一致的矛盾。规模经济下，企业只有增加生产能力，才能获得更高的生产效率，但企业对生产能力的扩大总是难以满足市场需求的增加，从而使供求关系遭到破坏，具体表现为行业内生产能力过剩。但并购可使行业内企业的相对集中程度更高，从而既能满足规模经济的发展要求，又能规避行业生产能力的盲目扩张。3.降低行业的退出壁垒。多数行业的资产表现出高度的专用性，且固定资产所占比例较大，从而导致行业内企业难以退出经营领域，如此定会增加生产能力过剩的管理难度。但并购活动的开展，可以调整行业的内部结构，即淘汰陈旧且低效的生产设备，降低行业的退出壁垒，从而实现稳定供求关系和价格的目的，注意规范横向并购活动的管制，以免出现垄断现象。 　　（二）建立企业核心竞争力 　　核心竞争力是企业获得竞争优势地位的根基，是知识、技能、技术的有机综合体，是以满足企业战略需要及实现战略目标为最终目标，是竞争对手无法模仿的筹码，具有延展性和持久性。据此定义，多数企业试图采用并购方式来建立更高层次的核心竞争力，从而保持企业竞争优势的持久地位。企业建立核心竞争力的模式有两种，即自我发展建立核心竞争力；并购有专长的企业或与有互补价值的企业达成战略联盟。两者相比，后者更具优势，特别是当企业所需的资源或知识专属于另一企业时，并购便直接成为获取所需资源或知识的有效途径。另外，企业并购建立核心竞争力所具备的低成本性是指收购方有时比被收购方更清楚所占资产的实际价值。据此，可将基于企业核心竞争力的战略并购分为四大类，即获取核心能力、构筑核心能力、强化核心能力及拓展核心能力。总之，企业只有建立核心竞争力，才能实现生存和发展，而并购是最有效的途径。 　　（三）多元化经营 　　多元化经营是指企业并购非行业内企业后所开展的多种经营模式，具有平稳现金流、降低风险的优点。从并购主体的行业关系来讲，跨行业并购是混合并购的范畴，且此种并购模式具有以下两种形式：1.战略性混合并购。此种并购行为允许采用多元化经营来降低风险，同时也允许企业的发展战略向相关领域转移，进而推动产生升级和新兴产业的发展。2.非相关混合并购。此种并购行为的出发点很多，例如分散固定资产、降低经营风险、长久占领市场等。此外，企业亦可通过开辟国际化的经营渠道来实现多样化经营及降低风险，即在全球范围内不同的区位上建立经营网络，以此来规避可能遭遇的经济风险、政治风险等。 　　二、企业并购的微经济动因 　　企业并购的根本动机是获得更高的经济效益，此乃企业参与市场竞争及实现生存和发展的根本保障。研究表明，企业并购的微经济动因具有多元化的特征。为此，本章节侧重从以下方面浅析企业并购的微经济动因。 　　（一）获取规模经济效益 　　所谓规模经济，是指企业生产与经营规模扩大的同时所实现的成本节约。企业并购的出发点主要为获