基于我国数字动漫上市公司财务比率因子分析及其综合业绩评价.docVIP

基于我国数字动漫上市公司财务比率因子分析及其综合业绩评价 　　【摘 要】随着我国对文化产业扶持力度的逐渐加大，数字动漫产业作为文化产业中的一只重要力量，快速走上了资本市场的舞台。本文通过对包括一些具有代表性的数字动漫上市公司在内的文化产业上市公司的2012年财务比率的因子分析，得出其业绩的综合排名，定量、客观地评价数字动漫上市公司在文化产业上市公司的地位和潜力。为投资者及有意上市的数字动漫企业提供参考。 　　【关键词】数字动漫上市公司 财务比率 因子分析 综合业绩评价 　　一 引言 　　全球数字动漫产业的年产值已超过2千亿美元，与动漫产业相关的周边衍生品产值更是在5千亿美元以上。相比之下，我国数字动漫产业产值微乎其微，但数字动漫发展空间却很大。最近几年，许多学者也开始关注数字动漫产业的发展。例如，姜锡山（2005）指出，我国已进入数字化时代并探讨了我国与发达国家在数字内容产业的差距，特别提到了数字动漫的发展，并且就其存在的问题提出了相应的意见和建议。夏光富、刘应海（2010）探究了数字创意产业来源，分析了数字创意产业价值链，并且以动漫产业为代表说明数字创意产业发展潜力巨大。吴蒙（2010）就动漫剧本、产权保护及市场三个方面指出我国动漫产业发展存有巨大的市场，等等。在国家的“十二五”规划中明确提到“大力发展文化创意产业……数字内容和动漫等重点文化产业……”。随着国家政策的扶持和动漫产业自身的发展。如今，资本市场上也逐渐出现了数字动漫产业的身影。作为新兴产业，它们的发展虽说在学术界少有研究，但却备受大众尤其是投资者的关注。 　　因此，本文通过选取具有代表性的7家数字动漫上市公司（即002292奥飞动漫，002261拓维信息，002502骅威股份，300104乐视网，600880博瑞传播，000917电广传媒，600613永生投资），结合10家文化上市公司，总共18家文化上市公司，进行基于上市公司财务比率的因子分析，旨在对数字动漫上市公司在如今文化上市公司的发展状况进行综合评价，为投资者和有意上市的数字动漫公司提供一些信息与参考。 　　二 数字动漫上市公司综合业绩评价的指标选取 　　数字动漫是进入数字时代以来信息技术与动画艺术相结合的文化创意产业中的一项新兴产业，在我国处于发展的初期。如今，关于数字动漫的评价体系尚未形成。但数字动漫上市公司也属于上市公司，因此关于对它的评价可以参考上市公司评价的一些标准而进行。例如，上市公司应遵守财务公开的原则，定期公布自身的财务报表，从这些报表的数字中来反映自身的综合发展情况。由于本文旨在对我国数字动漫上市公司在文化上市公司中的发展状况进行综合评价，所以，主要结合证券投资分析中的比较分析来进行评判。因此，选取的指标是上市公司2012年3月的一些财务比率，建立的评价指标体系如下： 　　第一，变现能力指标。包括X1流动比率（%）、X2速动比率（%）。 　　第二，营运能力指标。包括X3存货周转率（%）、X4应收账款周转率（%）、X5流动资产周转率、X6总资产周转率（%）。 　　第三，长期偿债能力指标。包括X7资产负债率（%）、X8产权比率（%）、X9有形资产净值债务率（%）、X10已获利息倍数（倍）。 　　第四，盈利能力指标。包括X11营业净利率（%）、X12营业毛利率（%）、X13资产净利率（%）、X14净资产收益率（%）。 　　第五，投资收益指标。包括X15每股收益（元）、X16市盈率（倍）、X17每股净资产（元）。 　　第六，现金流量指标。包括X18现金流动负债比、X19现金债务总额比、X20营业现金比率、X21每股营业现金流量（元）、X22全部资产现金回收率（%）。 　　三 数字动漫上市公司财务比率的因子分析及综合业绩评价方法介绍 　　1．财务比率 　　财务比率是指同一张财务报表的不同项目之间、不同类别之间，以及在同一年度不同财务报表的有关项目之间的各会计要素的相互关系。财务比率是比较分析的结果，但同时财务比率分析也是对公司财务报表进行更深层次的比较分析或因素分析的基础。 　　2．因子分析 　　因子分析是从Charles Spearman在1904年发表的文章《对智力测验得分进行统计分析》开始的，是用来解决智力测验得分的统计方法。目前因子分析在心理学、社会学、经济学等学科中都得到了成功的应用，是多元统计分析中的典型方法之一。 　　因子分析通过研究众多变量之间的内部依赖关系，探求观测数据中的基本结构，并且用少数几个“抽象”的变量来表示其基本的数据结构。其基本模型如下： 　　Xi＝ai1F1＋αi2F2＋…＋aimFm＋εi （i＝1，2，…，p） 　　其中，F1，F2，…，Fm称为公共因子，εi称为Xi的特殊因子。这个模型的相关假设如下：公共因子与特殊因子是不相关的；各个公共因子不相关；各个特