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达实智能(002421) 中性 首次评级
公司研究/深度报告 合理估值：31-34 元
建筑智能化与建筑节能双驱动
民生精品公司深度报告/计算机及信息服务业 2010 年10 月18 日
报告摘要： 民生证券研究所
分析师：卢婷
达实智能是建筑智能化与建筑节能服务提供商
执业证书编号：S0100210090003
达实智能主要从事建筑智能化及建筑节能服务。主要包括： 电话：(8610)8512 7655
（1 ）对新建建筑提供建筑智能化服务，也包含节能服务。（2 ）对既 Email：luting @
有建筑提供建筑节能服务。具体内容为实施能源检测 、中央空调管 地址：北京市东城区建国门内大街28 号
理节能、中央空调节能改造等服务。这一业务主要通过合同能源管理 民生金融中心A 座 16 层 100005
（EMC ）模式来执行。上市前三年，公司主营业务收入复合增长率达
一年该股与沪深300 走势比较
到29% ，而净利润复合增长率达到38%。
建筑智能化：受益行业高成长，三大优势提升市场份额 达实智能 沪深300
0.3
预计未来三年智能建筑产业产值将维持20%以上的增长态势，到2012 0.25
年市场规模将超过 800 亿元。分散化、区域化的行业特点决定了只 0.2
有具有较好资质、拥有较强技术服务能力的企业才能更好分享行业成 0.15
长。公司在资质、技术和市场方面的优势有助于其更好分享行业成长， 0.1
获得更大市场份额。 0.05
0
建筑节能：分享政策推动下的EMC行业爆发 -0.05
建筑节能行业未来将保持30%以上的增长，而建筑节能EMC 产业年 -0.1
10-06 10-08 10-10
均增速将超过50%。在相关政策的推动下，EMC 将成为建筑节能的
新趋势。作为建筑节能EMC 行业的先行者，达实智能具有较强技术
和品牌优势，有望分享这一政策推动下的行业爆发式增长。 交易数据 （2010-10-15 ）
盈利预测与估值 收盘价（元） 31.1
预计公司2010/2011/2012年eps分别为0.58元/0.82/1.11元，净利润增长 近12 个月最高/最低 41.5/28
率分别为54%
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