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基于投资者视角财务分析研究 　　摘 要：财务分析是以会计报表资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业的过去和现在有关的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力状况等进行分析与评价。企业利益相关者（如投资者、债权人、企业经营者、审计和税务部门、中介机构等）通常会以特定目的对企业的财务状况进行分析。本文写作的目的，就是在借鉴国内外财务分析的理论和实践成果的基础上，以投资者的角度进行财务分析，为投资者提供有价值的信息和建议。 　　关键词：投资者；战略分析；财务分析 　　中图分类号：F4 文献标识码：A 文章编号：1674-3520（2015）-04-00-02 　　一、财务分析的基础理论 　　（一）从投资者视度看财务分析的目的 　　企业的投资者包括企业的所有者和潜在投资者。他们进行财务分析的最基本目的是看企业的盈利能力状况，因为盈利能力是投资者资本保值和增值的关键。但是投资者仅关心盈利能力还是不够的，为了确保资本保值增值，他们还应研究企业的权益结构、支付能力及营运状况。只有投资者认为企业有着良好的发展前景，企业的所有者才会保持或增加投资，潜在投资者才能把资金投入该企业。否则，企业所有者将会尽可能的抛售股权，潜在投资者将会转向其它企业投资。另外，对企业所有者而言，财务分析也可评价企业经营者的经营业绩，发现经营过程中存在的问题，从而通过行使股东权利，为企业未来发展指明方向。 　　（二）财务分析理论内容 　　Leoplod A.Bernstein和Clyde P.Stickney将财务分析定义为：对企业的财务状况与成果进行分析，通常包括对企业投资收益、盈利能力、短期支付能力、长期偿债能力、企业价值等进行分析与评价，从而得出对企业财务状况及成果的评价。 　　现代财务分析的内容相当广泛，主要包括战略分析和以财务报表为依据的企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力分析和现金流量分析等。合理的财务分析必须以战略分析为逻辑出发，为后续的财务分析树立牢固的基础。以报表为依据的企业各项能力分析主要是通过财务效率指标体系的构建和分析，来得出企业经营状况，预测企业发展趋势，为企业利益相关者的决策提供有用信息。 　　（三）财务分析方法 　　最常用的财务分析的基本方法有比较分析法、比率分析法和因素分析法等。这些方法各有特点，在进行财务分析时可以结合使用。 　　1、比较分析法。比较分析法是将同质财务指标进行比较，从对比中确定他们之间的差异并鉴别优劣的一种定量分析方法。主要包括结构比较分析法和趋势比较分析法两种形式。 　　2、比率分析法。比率分析法是将财务报告中相互关联的指标加以比较，通过计算财务比率，反映它们之间的关系，据以分析企业财务状况、经营业绩及各项财务能力的方法。按性质不同可分为：构成比率、效率比率、相关比率。 　　3、因素分析法。因素分析法是根据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种财务分析方法，具体包括：连环替代法、差额分析法。 　　4、综合分析法。企业财务报告的综合分析法包括财务综合分析方法和财务综合评价方法。财务综合分析方法主要有：财务报告综合分析，如资产与权益综合分析和现金流量综合分析；财务指标综合分析，如杜邦财务指标分析体系。 　　二、基于投资者视角的传统财务分析的缺陷 　　（一）忽视了对上市公司重要财务指标的分析 　　对于上市公司来说，每股收益、每股净资产和净资产收益率是其重要的财务指标。这三个指标用于判断上市公司的收益状况，一直受到证券市场参与各方的极大关注。然而传统的财务分析体系并没有完全反映上述重要的财务指标不利于对上市公司进行全面准确的分析。传统的财务分析体系大多以净资产收益率作为“源头”指标，从而构建分析框架，没有反映上市公司重要的财务关系，即每股收益=每股净资产×净资产收益率。这样不利于对企业做出完整全面的分析。 　　（二）财务分析多以定量分析为主，很少关注定性分析 　　财务分析中的定量分析主要有两方面的局限性：一是财务指标的构建缺乏内在的逻辑性，致使一些分析结果无法真实反映企业的经营状况，所以对于投资者进行投资决策就很难起到指导作用。二是有一些财务分析没有结合企业实际情况，导致财务分析处于程序化的状态，把财务分析变成数字、表格的堆砌，很难对投资决策起到指导作用。 　　（三）财务分析报告可读性差 　　现行财务报告模式单一，采用的是通用的标准格式，虽然对于企业来讲较为经济，但却忽略了不同信息使用者对信息需求的区别，比如投资者比较注重盈利能力，企业管理者注重各项能力和经营状况。另外，大部分财务分析报告在文字描述方面通篇采用财务专业术语，比较晦涩难懂，使非财务人员很难解透数据所真正表达的含义，从而影响财务分析的效果。 　　（四）忽略了对