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基于生命周期理论财务战略文献研究综述 　　摘 要 企业的发展是按照一定的周期有序进行的。生命周期理论按照企业发展的时间轴将其划分成不同的阶段。每一个发展阶段都具备鲜明的财务特征。企业在制定财务战略的过程中应综合考虑各阶段财务特征及发展的需要，进而制定出科学有效的财务战略。本文将对财务战略，生命周期理论以及二者关系进行综述，进而梳理出完整的理论体系。 　　关键词 生命周期理论；财务战略理论；文献综述 　　一、财务战略研究综述 　　1.国外研究 　　Ansoff（1976）开创性的提出了“企业战略管理”的概念，他表示企业的战略管理应当是立足长远，不断发展，不断革新的持?m性的过程。企业在制定经营策略或其他战略决策时应当首先考虑到这些策略或规划是否与企业总目标相适应。 　　David（1997）提出了自己的见解，科学合理的财务战略应当与公司经营总体诉求相一致，与其他经营活动相协调。 　　William（2006）提出企业应采取一定的手段制定符合企业的长远发展要求的战略措施，进而实现企业的最终目标。 　　Arindam（2012）认为企业制定财务战略的重点应当是确定最优的资本结构。他认为企业极容易在动荡的金融市场环境以及复杂的内部环境中做出错误的资本机构决策。 　　Ruth（2013）等认为企业财务战略的重点是选择一个合理的融资方式，保持高资金使用效率，进而实现股东价值增加的目标。 　　2.国内研究 　　国内对财务管理的研究较晚，发展较为滞后。陆正飞（1999）从不同的角度进行分析，对中小企业、跨国企业以及集团公司的财务战略的制定提出了不同的见解。 　　阎达五，陆正飞（2000）认为财务管理作为企业管理活动的构成要素，应横跨管理活动的全过程。 　　王满，于悦（（2008）提出企业的财务管理应当不仅仅局限于投资、筹资、分配等内容，应当将眼光提升至战略的角度。 　　周志强（2015）认为科学有效的财务战略能够帮助企业识别和防范企业各阶段所面临的财务风险，进而促进企业的健康、长远发展。 　　王强（2016）认为企业在深入分析内外环境的基础之上，应综合考虑企业的发展现状，制定出科学合理的财务战略规划。 　　二、生命周期理论研究综述 　　1.国外研究 　　马森（1959）很早就从生命周期的视角来考虑企业财务战略规划的选择问题。他认为企业与自然万物一样，都具备较为明显的生命周期特点。 　　John（20世纪70年代）等人明确了“组织生命周期”这一观点。他们认为组织在发展的过程中都会经历产生、成长和衰退的周期性过程。 　　狄金森（2011）提出企业生命周期可以以现金流为依据进行判断，根据企业财务活动产生现金流量的正、负判定企业生命周期。 　　2.国内研究 　　国内学者在生命周期研究方面也在不断地进步及完善。 　　陈佳贵（1995）提出企业在进入衰退期之后不应就此消亡，还应当增加新的周期阶段--蜕变期。 　　任荣教授（2009）从战略联盟企业的角度出发，将企业的生命周期划分为四个阶段。 　　李业（2000）认为企业的销售额在一定程度上反映的企业的市场价值，因此，他提出将销售额作为企业生命周期各阶段判定指标。 　　王艺澄（2014）、向锐、李琪琦（2004）将视角锁定中小企业及民营企业。他们通过不断地研究，对两类企业的战略选择及战略规划形成了自己的见解。 　　三、生命周期理论与财务战略研究综述 　　1.国外研究 　　从生命周期视角下进行的的财务战略领域的研究在国外发展较为快速。伯杰 （1998）在对生命周期和财务战略理论进行深入研究的基础上，将企业划分为周期性的四个不同阶段。他们认为企业在发展的不同时期有不同的特点，而这些特点影响着企业的战略规划的制定。 　　Hovakimian（2001）观点更为具体，他们从筹资战略的角度出发，认为企业在稳定发展阶段应充分利用财务杠杆效应，加大债务融资力度。而在机会较多，资金需求量较大的时候增加股权融资比重。 　　2.国内研究 　　国内有关生命周期视角下的财务战略研究也在不断完善。 　　孔宁宁（2004）认为不同生命周期阶段，财务特征和风险也有较大的差异。企业应据此做出不同的财务战略决策，进而推动企业的长远发展。 　　谢国珍（2006）从管理学的角度出发，认为企业应当在不同的生命周期阶段选择不同的财务管理模式。 　　余国杰、曹芳等（2009）认为在不同的阶段，企业的财务特征有明显不同。他们选用有差异财务指标来界定企业所处的生命周期阶段。 　　王金龙（2010）认为企业在选择财务战略规划方面要考虑多重因素，而从生命周期的角度进行研究是很有必要的。 　　马广奇、樊薇（2013）从VRIO视角分析了企业在不同的生命周期阶段所面临的财务战略问题。