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基于缓释乘数房地产贷款逆周期调节方法 　　[摘 要]在宏观审慎监管框架下引入逆周期的房地产贷款缓释乘数，对房地产贷款进行逆周期的动态调节，以降低房地产市场风险与银行业系统性风险的相关性。将不良贷款率作为银行业系统性风险的显性指标，实证分析表明，引入缓释乘数的逆周期调节能有效缓释房地产贷款与房地产价格之间的顺周期性，能降低银行业的系统性风险；与开发贷款相比较而言，购房贷款的缓释作用更为明显。 　　[关键词]房地产贷款；逆周期调节；缓释乘数；宏观审慎监管；系统性风险 　　[中图分类号] F832.45 [文献标识码]A [文章编号]1008―1763（2017）03―0065―08 　　Abstract：By introducing a countercyclical mitigation multiplier of real estate loan under macro-prudential regulatory framework，it is to dynamically adjust the real estate loans countercyclically and to reduce the correlation between the banking system robustness and real estate market risk .Considering NPLR as banking systemic risks dominant index，the empirical analysis shows that countercyclical regulation after introducing the mitigation multiplier can effectively relieve procyclicality between real estate loan and real estate price ，and can reduce the commercial banks systemic risk. The mitigation effect to housing loans is better than to development loans. 　　Key words：real estate loan；countercyclical regulation；mitigation multiplier；macroprudential regulation；systemic risk 　　一 引 言 　　次?J危机后我国房地产市场发展进入新一轮快车道，2013年房地产开发投资额、商品房销售额和商品房平均销售价格均较之于2007年呈倍数增长；2014年房地产高库存问题开始显现；2015年末全国商品房待售面积71853万平方米，比2014年同期增加了9684万平方米，上涨16%；截止至2016年第三季末，商品房待售面积69612万平方米，较2015年同期增加了3102万平方米。为了抑制房地产泡沫，维护房地产市场稳定，近几年来国家一直在探索适当的经济金融调控机制。2016年12月召开的中央经济工作会议提出“房子是用来住的，不是用来炒的”，明确要促进房地产市场平稳健康发展，并综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段，研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制。 　　房地产贷款与房地产市场的顺周期性是造成房地产行业风险累积的主要原因，商业银行在繁荣时期扩大贷款规模、在下行时期收缩贷款规模，其结果是加剧房地产市场的供需失衡状态，前期积累的风险进一步放大。和房地产整体贷款顺周期性易引发行业系统性风险的逻辑类似，商业银行对房地产贷款和区域贷款的顺周期性容易导致住宅产品结构的非均衡和投资区域的非均衡，分别对应房地产市场产品结构性风险和区域系统性风险。由此可见，有必要研究如何缓解房地产贷款和房地产市场的顺周期性，本文在此背景下探讨对商业银行房地产金融进行逆周期调节的方法，防范系统性金融风险。 　　由于顺周期的存在，房地产市场的波动对房地产贷款的冲击及相关的风险是被关注的重点。陈雪楚（2010）指出房地产资金来源中一半以上来源于银行，这大大增加了房地产和银行行业之间的关联性，整个银行体系的稳定性将受到来自房地产市场的显著影响[1]。范俏燕（2008）通过模型推导出我国房地产价格波动与房地产信贷供给相互促进、互为因果的结论，认为目前我国银行承担了大部分由房地产贷款带来的信用风险，如果经济出现周期性的波动，则会影响到实体经济的发展[2]。刘向丽、顾舒婷（2014）分析了房地产市场对金融体系的风险溢出机制和传导过程，表明银行把房地产行业作为除制造业外的最重要投资行业，投入房地产