伊利集团估值跟投资解析.docVIP

北京大学光华管理学院案例大赛初赛案例报告 PAGE PAGE 18 北京大学光华管理学院案例大赛初赛案例报告 1 伊利集团投资案例分析  案例介绍 乳制品行业近年来的发展，可谓是波澜与辉煌并存。三聚氰胺、汞超标，食品安全问题一度将乳制品行业推向了风口浪尖，行业内部不断洗牌，群雄逐鹿，风起云涌。国外行业巨头的进入、香港限购奶粉的条令，种种形势都令乳制品行业未来的发展扑朔迷离，成为社会关注的热点。基于此，我们选取乳制品行业的巨头——伊利集团，对其进行估值及投资分析，以期对我国乳制品的行业有进一步的分析了解。 首先对行业背景及宏观经济进行了客观的研究分析，运用波特的五力模型对乳品行业的竞争现状进行全面的分析，对伊利集团的核心竞争力做出概括。同时利用SWOT分析对伊利集团的企业战略进行分析。 然后结合公司自身财务分析、战略分析情况，采用了现金流量估值法、剩余价值估值以及市盈率估值法三种估值方法，对伊利集团的股票价值进行了建模计算。通过计算，发现现金流量估值法与市盈率估值法对公司的估值较为接近，分别为44.74和45.43元，剩余价值估值法估值较高，为56.56元。 为了确定三种模型估值的准确程度，我们利用模糊综合评价法，对三种模型进行了模糊综合评价。根据模糊评价的结果，发现利用现金流估值法估值较为准确，伊利股份的股价大约在45元左右。 最后我们又对伊利集团的投资风险进行了分析，最终得出结论，作为行业寡头的伊利集团，未来还是有较大的发展优势，随着公司规模的扩张与经营战略的调整，以及对于质量的日渐重视，我们认为伊利集团在未来还是有较大的投资价值。 关键词：波特五力模型、SWOT分析、现金流量估值、剩余价值估值、市盈率估值、模糊综合评价 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc353819600 一、行业背景分析 PAGEREF _Toc353819600 \h 1 HYPERLINK \l _Toc353819601 1.1宏观背景分析 PAGEREF _Toc353819601 \h 1 HYPERLINK \l _Toc353819602 1.2乳业发展分析 PAGEREF _Toc353819602 \h 4 HYPERLINK \l _Toc353819603 1.3乳品行业产需潜力分析 PAGEREF _Toc353819603 \h 5 HYPERLINK \l _Toc353819604 1.4乳品行业的竞争性分析 PAGEREF _Toc353819604 \h 5 HYPERLINK \l _Toc353819605 二、公司情况分析 PAGEREF _Toc353819605 \h 8 HYPERLINK \l _Toc353819606 2.1 公司概况 PAGEREF _Toc353819606 \h 8 HYPERLINK \l _Toc353819607 2.2公司经营分析 PAGEREF _Toc353819607 \h 9 HYPERLINK \l _Toc353819608 三、公司估值模型 PAGEREF _Toc353819608 \h 11 HYPERLINK \l _Toc353819609 3.1 伊利集团未来报表预测 PAGEREF _Toc353819609 \h 12 HYPERLINK \l _Toc353819610 3. 2伊利集团增长率预测 PAGEREF _Toc353819610 \h 12 HYPERLINK \l _Toc353819611 四、自由现金流估值法 PAGEREF _Toc353819611 \h 18 HYPERLINK \l _Toc353819612 4.1 假设条件 PAGEREF _Toc353819612 \h 18 HYPERLINK \l _Toc353819613 4.2 模型的确定 PAGEREF _Toc353819613 \h 19 HYPERLINK \l _Toc353819614 4.3自由现金流测算公式 PAGEREF _Toc353819614 \h 20 HYPERLINK \l _Toc353819615 4.4资本成本的确定 PAGEREF _Toc353819615 \h 20 HYPERLINK \l _Toc353819616 4.5 自由现金流估值 PAGEREF _Toc353819616 \h 28 HYPERLINK \l _Toc353819617 五、剩余价值估值法 PAGEREF _Toc353819617 \