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白银ETF投资机遇分析 上海师范大学 万达工业品及金融衍生品研究中心 蔡 炜 Caiwe 一、白银目前的情势 白银在经历了2004年1月至2005年9月的盘整之后，开始展开新一轮涨势。 比较美元指数和白银价格，我们可以发现，白银相对美元一直是持续走高的。 资料来源：。 图中蓝线（右轴）为白银，绿线（左轴）为美元指数 从技术图形上看，均线构成多头排列，白银上方没有明显阻力，均线系统构成有效支撑。 综观2006年3月、4月的全球商品市场，白银是最惹人注目的商品之一了。3月末至今，银市几乎每个交易日都会刷新22年的新高。就贵金属及其相关品种而言，白银在3月份实现了最快速的上涨，就算最近重拾升势的铜，自3月份以来的涨幅也落后于白银。下图为贵金属及其相关品种的200日强弱对比图，由强到弱依次为：白银82%；铜80%；XAU（该指数是根据美国16家主要贵金属矿业公司的市值权重制定的，以16家股票价格的加权平均价除以黄金价格作为一个指数，以1979年为基准点100）60%；黄金37%；CRB综合商品指数12%；美元平盘（因此可以在比较中忽略国际外汇市场的静态变动影响）。 资料来源：。 根据CFTC的COT白银期货期权持仓报告显示，截止2006年3月28日，基金（大投机商）依然维持着巨大的多头头寸，他们任何时候都是大行情的主力军，虽然28日较上个仓位公布日新增约